[导读]:●4月下旬以来全球市场从“交易紧缩”转向“交易衰退”。4.19以来,大宗商品大跌,人民币汇率贬值、股市下跌债市震荡,市场“交易衰退”,反映市场对中国防疫政策较紧导致经济下滑的担忧●不卑不亢,价值先行。A股核心矛盾由“美联储坚决紧,而国内有底线的松”转向“美联储坚决紧,国内信用底已过”。
ETF热度蔓延至场外 年内新成立ETF联接基金数量同比增长110%
● 4月下旬以来全球市场从“交易紧缩”转向“交易衰退”。4.19以来,大宗商品大跌,人民币汇率贬值、股市下跌债市震荡,市场“交易衰退”,反映市场对中国防疫政策较紧导致经济下滑的担忧。我们判断随着中国防疫形势好转,中国经济最悲观时刻已过,“衰退交易”持续性不强。我们预计美债实际利率上行压力仍大,全球大类资产将重回“紧缩交易”。
● 当前,我们反而建议投资者对于“稳增长”不应过于悲观。自去年12.5年度策略我们持续提示投资者,不应对信用扩张给予过高的期待。五个月后,我们反而提示投资者坚持“动态清零”和“稳增长”是辩证的统一。变化之一:3-4月我国就业已经出现显著压力;变化之二:4.29中央政治局会议明确了应对动态清零与稳增长协同关系的总基调。 ... 网页链接