[导读]:国泰君安:AI已站在产业趋势开启的起点 行情爆发力与持续性将远超市场预期当AI大模型不再稀缺,聚焦上游基础设施建设与能创造增量价值的应用方向。参考产业趋势“四阶段”投资框架,AI大模型引领型企业无疑具备最高的投资价值,但考虑到当前大模型竞争相对激烈,且潜在的监管、伦理风险使其商业价值存疑,建议优先关注上游基础设施建设方向,推荐:1)算力:大模型军备竞赛加速推升算力需求,关注AI芯片/光模块/服务器及IDC厂商;2)数据要素:大模型训练拉动高质量数据需求,后地产时代接棒“土地财政”的重要抓手,关注数据产品提供商/数据存储/数据安全
当前AI已具备了产业趋势投资的所有重要特征。A股历史上成功的产业趋势投资具备三个共性特征:1)产业逻辑清晰性感,市场空间足够广阔,如智能手机、新能源车对传统产品的替代,移动互联网对应用场景的赋能与渗透等;2)产业链环节众多且标的丰富,充分满足不同投资者差异化审美需求,避免投资者因难以参与市场而限制行情高度;3)产品端销售放量带来业绩兑现,或应用端优质商业模式诞生是主题投资向产业趋势进阶的重要标志。AI万物赋能想象空间广阔,产业链细分环节众多,且在诸多应用场景已具备商业化能力且落地持续加速。因此不同于市场对AI主题行情的认知,我们认为AI已站在产业趋势开启的起点,行情爆发力与持续性将远超市场预期。
产业趋势“四阶段”行情演绎与投资框架。1)导入期:产业、政策催化推动板块估值抬升,技术引领型龙头以及上游基础设施建设环节最具确定性。短期交易拥挤难以造成板块深度调整,但产业逻辑一旦证伪则行情结束;2)加速成长期:盈利兑现并持续超预期是板块的核心驱动,行情体现为估值盈利的戴维斯双击,产业链核心细分赛道公司股价弹性 ... 网页链接