市场利率

今日导读昨日A股三大指数低开高走，收盘集体上涨，其中沪指上涨0.11%，深成指上涨0.98%，创业板指上涨1.10%。两市合计成交7803亿元，北向资金净买入17.86亿元。基金方面，昨日净值涨幅前十的权益类基金，多为医药、消费主题基金。基金经理指出，从细分行业来看，未来十年的投资机会主要在于消费行业。(2020-10-30 08:13:00)

市场观点对于未来市场，我短期可能结构上会比较积极，中期是战略看多。基本面来看，“低利率环境”以及“全球经济环比回升”这两个主变量的趋势并没有结束，所以对于市场提供了基本面的支撑答：对于港股，我觉得未来主要是选股的价值，港股的结构中金融地产比重太大，所以看恒生指数的意义并不大，未来港股可能是一个两级分化的市场。很多龙头的公司在港股上市，所以具(2020-10-30 15:00:00)

三季度市场回顾9月社融同比增速从8月的13.3%进一步升至13.5%，连续7个月上升，并且其中6个月超预期，M2同比增速从10.4%升至10.9%，货币条件继续扩张。9月CPI同比上涨1.7%，涨幅比上月回落0.7个百分点，符合市场预期，这是一年半以来首次回落至2%下方。四季度有望呈现震荡向上格局。趋势上来说，全球流动性进一步宽松、全球利率进一步下降的可能性都较小。(2020-10-30 15:04:00)

10月21日，在2020金融街论坛年会上，前美联储主席伯南克会同包括贝莱德公司、KKR集团、黑石集团、古根海姆资产管理公司、桥水基金、高盛集团在内的十余位全球领先金融机构高管分享了对后疫情时代的货币市场走势，对ESG投资的注重以及对中国市场发展的看法。桥水基金联席首席执行官兼联席首席投资官Ray Dalio认为，全球最大投资者在美国金融资产中的比重已过大，而在中国金融资产中的比重却偏低，如果中国政府坚持目前的改革开放进程，中国资本市场将会受益(2020-10-25 00:33:00)

基金三季报披露大幕拉开。截止10月23日，已有中银、富国、中庚、东方证券等基金管理人旗下部分基金公布了三季报，基金最新的持仓信息，也将逐步水落石出。债券市场方面，三季度债市各品种出现不同程度下跌。收益率曲线走势继续平坦化。央行公开市场投放力度维持中性，银行间资金面总体紧平衡。该基金重点配置了中短期限利率债和高等级信用债。(2020-10-24 00:01:00)

立足当下来看，随着全球央行“放水”，市场利率水平走低，相关理财产品收益率出现下滑趋势，同时在资管新规打破刚兑、债券资产长期价值凸显的背景下，布局债券基金等固收类产品恰逢其时(2020-10-22 00:00:00)

多家公募基金发布四季度策略。报告认为市场环境整体趋于复杂，四季度A股市场或以震荡为主；但企业盈利弱修复叠加流动性宽松对市场友好。中期建议关注牛市主线与短期风格轮动的交集——中低估值中景气匹配度较高的品种。景气修复提速的可选消费/服务(汽车、休闲服务、院线等)；需求改善配合产能/库存周；率先启动的制造业(通用机械、化工如塑料/橡胶)；利率提升改善投资收益+开门红预期，景气迎来触底反弹的保险板块(头部保险)；高端制造内循环(新能源)等板块均是比较好的投资选择。(2020-10-22 00:11:00)

节后A股迎来开门红，各大板块热点不断，北向资金以及两融资金快速涌入，市场情绪迅速回暖。就在投资者期待行情进一步走强时，A股却在高位开启震荡。另外，结合前述提到的一些顺周期资产的推荐逻辑，可以再简单阐述下“产业生命周期”、“资产久期”与“估值溢价”的关系。(2020-10-19 09:41:00)

首批固收类基金三季报出炉，中银基金等基金公司率先披露了旗下部分债券基金和货币基金的三季报，并对三季度基金的投资策略进行了分析。此外，中加基金认为，随着可转债市场的不断扩容，当前可供投资的标的较为丰富，5G通信、科技制造、新能源等都是潜在的可选板块，后续可通过转债品种提升组合的进攻性，捕捉权益市场的交易机会。(2020-10-19 06:27:00)

央行连续三个月超量续作“麻辣粉”，为何是强化货币政策稳健取向？10月15日，央行按惯例开展每月一次的中期借贷便利(MLF)操作，开展了5000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对10月16日MLF到期的续做)，利率2.95%，与此前持平央行货币政策司司长孙国峰近日表示，随着我国疫情得到有效防控和经济复苏态势良好，市场利率已围绕央行政策利率运行，利率水平与当前的经济基本面总体匹配，目前银行体系流动性从短、中、长、期看都处在合理充裕水平。下一步，货币政策将既保持流动性合理充裕，促进货币供应量和社会融资规模合理增长，也不搞大水漫灌，为做好“六稳”、“六保”提供适宜的流动性环境。(2020-10-16 00:25:00)

10月14日，中国人民银行举行2020年第三季度金融统计数据新闻发布会，在公布金融数据的同时，央行相关各司司长还对市场目前较为关心的货币政策问题进行了回答，释放了几个重要的政策信号，包括下一阶段更加中性的货币政策，对低超储率的态度，如何看待今年杠杆率大幅抬升以及对人民币汇率的展望。短期内利率寻顶，汇率震荡。利率方面，央行发布会上释放的几个信号相对于当前的债市预期而言小幅偏空，央行对超储率的态度略超预期。(2020-10-16 07:50:00)

央行的呵护，又双叒如期而至！今日早间，央行开展了5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和500亿元逆回购操作。鉴于本月MLF到期量为2000亿元，央行向银行体系投放了3000亿元中长期流动性“近期银行平均边际资金成本难现明显下行，因此报价行下调10月LPR报价加点的动力不足。”王青预计，本月20日公布的1年期和5年期LPR报价都将大概率保持不变。(2020-10-15 12:13:00)

10月14日，人民召开2020年前三季度金融数据统计发布会。数据显示，9月末，广义货币(M2)余额216.41万亿元，同比增长10.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2.5个百分点；狭义货币(M1)余额60.23万元亿，同比增长8.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.1个和4.7个百分点。关于未来的利率走势，他表示，随着疫情得到有效控制，国内经济复苏态势良好，人民银行的政策利率和贷款市场报价利率LPR均保持稳定，市场利率围绕人民银行政策利率运行，利率水平与当前的经济基本面总体是匹配的。下一阶段人民银行将根据形势变化综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，支持货币供应量和社会融资规模合理增长，为确保全面建成小康社会和经济高质量发展提供良好的货币环境。(2020-10-15 04:37:00)

南华基金表示，年初受疫情影响利率大幅下行，4月底以来，利率又经历快速上行阶段，市场波动显著上升。在波动的市场环境中，摊余成本法定开债基优势显现，净值回撤风险低。(2020-10-14 00:00:00)

美国市场：美股三大指数周二集体收跌，均止步四连涨。截止收盘，道指跌157.71点，跌幅0.55%，报28679.81点；纳指跌12.36点，跌幅0.10%，报11863.90点；标普500指数跌22.29点，跌幅0.63%，报3511.93点贝莱德(BlackRock)的全球配置基金投资组合经理Russ Koesterich表示，过去几个月里，黄金越来越成为了对冲低迷利率的工具，而非避险资产。投资者眼下或许应当持有，然后逢低买入，最重要的是寻找其它能对冲美股的资产。(2020-10-14 05:23:00)

报告摘要1、历史上国内利率上行期，估值的驱动力有限，盈利影响权重提升。2、今年四季度，伴随着剩余流动性难以回到四月高点，估值短期难以大幅提升。国内大循环推进提升市场对低估值风格关注度，前期已有较多低估值周期成长股表现优异，风格收敛仍在进行。建议增配周期成长股，大金融优选保险地产券商。(2020-10-13 08:20:00)

展望后市，有专业人士预计，受海外疫情、欧美市场等风险影响，基本面和估值的扰动因素依然存在，短期市场仍有不确定，基于低利率环境、银行理财产品净值化趋势，追求绝对收益的客户不断增加，“固收+”产品有望加速走红。(2020-10-12 00:00:00)

10月12日，创业板指大幅上涨3.91%，沪深300指数上涨3.03%，非银金融、计算机板块涨幅居前。中欧基金表示，市场上涨主要受周末国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》等相关政策利好等多重因素影响近期中债十年期国债到期收益率升至3.19%，中欧基金认为，利率的持续走高对成长股的估值容易产生负面影响。(2020-10-12 17:04:00)

金秋行情开启，后续是市场趁势而进的黄金时期。科技成长仍是全年关键，推荐新能源/新能源汽车/苹果链。消费把握可选良机，关注酒店/汽车/家居/航空/旅游/家电。把握可选消费的良机：边际修复的消费倾向+扭转上行的利率预期。8月的经济数据，基本印证经济的快速修复期即将到来，在此预期背景下，DDM模型的各个驱动力逻辑在消费品之中发生分化(2020-10-12 08:24:00)

如期而至的大补涨，人民币汇率刷新2019年4月以来新高。节后首个交易日(10月9日)，不出所料，在岸人民币兑美元汇率补涨近1100点；但更为重要的是，离岸人民币兑美元汇率延续假期以来的强势，10月9日盘中一度涨破6.7关口，刷新去年4月以来的高点“我认为人民币资产国际化的步伐将加快，未来的政策可能更加聚焦在扩大金融开放，深化国内改革，以及拓展人民币的使用范围。”邢自强称。(2020-10-10 08:04:00)

9月A股表现低迷，总体跌幅5%左右。国庆节后，四季度行情将正式展开。历来，四季度行情是比较乐观的，一方面市场将迎来三季报行情，部分蓝筹股存在估值修复预期；另一方面在面对年末流动性相对偏紧的情况下，市场大浪淘沙，为来年一季度行情提供低吸机会中国经济发展的基本面和改革红利对全球资本形成了强大的吸引力，而我们身处其中，更应该坚定信心。(2020-10-02 08:35:00)

临近“双节”和季末时点，市场资金再次呈现跨月资金从紧、隔夜资金宽松的分化局面。为维护季末流动性平稳，9月29日，央行以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作，中标利率维持不变“10月流动性面临‘低超储+财政压力+结构性存款压降’的三重压力，且货币政策积极投放或是最大变量，MLF超额续作可以预期，也不排除央行降准的可能。”明明称。(2020-09-30 00:40:00)

在经历了大半年的突飞猛进后，9月份以来，A股进入到调整阶段。资金流出、情绪恐慌、基金经理更为谨慎等逐渐成为市场的关键词。“银行间利率还是比较松的，所以最后GC001报2.6%也不奇怪。逆回购利率一般会在2点50后会出现跳水，所以投资者可以尽早以合适的收益率完成下单。”北京某公募基金货币基金经理对第一财经说。(2020-09-29 00:10:00)

9月28日，截止收盘，两市双双走低，沪指跌0.06%报3217.53点；深成指跌0.42%报12760.93点；创业板指下跌0.75%，报2521.25点。汇丰晋信低碳先锋股票基金经理陆彬表示，站在当前来看，市场大部分指数的风险溢价水平处于历史均值附近。在宏观经济复苏大背景下，利率短期大幅上行的可能性不大，企业盈利也有望持续改善，资本市场的战略定位显著提升，所以目前市场不存在较大的系统性风险。(2020-09-29 08:09:00)

天风策略反转效应、日历效应——国庆前后的焦点问题具体观点及内容见报告《反转效应、日历效应——国庆前后的焦点问题》核心观点：1、银行间资金面紧平衡、股票市场资金面边际趋势，但经济预期暂无恶化，市场仍然是震荡格局。当前短端DR007基本持稳，但中长端的同业存单利率、信用债利率继续上行，实体融资环境有所恶化。投资建议：我们看好公司在面板显示领域中长期成长性，由于疫情原因，调整20年营收和净利润分别为1441亿元和61.9亿元，维持21年营收和净利润分别为1953亿元和154.9亿元，维持目标价7.2元，维持“买入”评级。(2020-09-29 13:01:00)