市场利率

结构性修复机会良多，咬定三季报景气方向不松口。市场回归微观定价，各类风格投资者可能“你打你的、我打我的”，将更多精力聚焦在各自领域的细分景气方向：1)穿越周期的高景气成长，如新能源车、光伏、军工、医药等；2)老周期中的新Alpha，如“缺芯”反转的汽车、能源转型主题链条；3)性价比回升的优质蓝筹，如受益于利率回升的银行、前期超跌的消费。总体上，我们认为报价注册制新股报价新规加强新股定价市场化，报价博弈加强、难度加大，出现首日破发在预期之内。此次破发凸显新规执行效果，鼓励机构加大新股投研力度，结合公司基本面情况客观理性独立报价，建议关注竞争壁垒坚实、增长确定性高的优质新股标的。(2021-10-25 07:11:00)

10月以来，国债期货价格大幅下行，T2112合约低点已跌破99元。笔者认为，造成期债大幅下行的因素有：第一，央行公开市场操作回归正常，资金利率显著上行；第二，大宗商品价格大幅上涨引发市场对未来货币政策收紧的担忧；第三，美联储Taper临近，美债收益率上行(2021-10-18 00:00:00)

受资管新规持续监管影响，去年大卖1万亿的定开债基在今年发行失速。不过，机构资金配置需求仍在，加上近期债市调整配置价值抬升，定开债基的发行开始回暖。中加基金固收团队认为，四季度的债券投资可重点关注以下三个方向：一是流动性合理充裕的大背景下，杠杆套息空间较大，配置机会较为确定。具体到品种上，信用利差已经压缩到历史较低分位水平，利率债更具性价比；二是四季度往往为“多事之秋”，预计长债利率震荡加剧，可以关注长久期品种的交易性机会；三是流动性支持下，权益市场仍有结构性交易机会，可适度参与可转债投资。(2021-10-18 00:19:00)

15日，人民银行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对10月15日MLF到期的续做)和100亿元逆回购操作。王青认为，基于上述考虑，银行下调1年期LPR报价的动能正在累积。10月12日最新一年期LPR利率互换(IRS)为3.88%，较7月降准前下行8个基点，正在接近现值水平(3.85%)，显示这段时间市场对1年期LPR下调的预期正在增强(2021-10-16 00:08:00)

景顺长城基金近日发表观点指出，四季度全球环境不确定性有所增加，但在流动性较为宽裕背景下，市场出现系统性风险概率不大，投资仍以结构性机会为主，可通过调整久期和杠杆来增厚债券收益。景顺长城基金指出，当前全球市场不确定性有所增加。景顺长城基金表示，在流动性较为宽裕背景下，市场出现系统性风险概率不大，投资预计仍以结构性机会为主，可挑选有性价比资产进行配置。债市方面，四季度投资仍然以高等级信用为主；考虑到利率波动将加大，可通过调整久期和杠杆来增厚收益。(2021-10-16 05:40:00)

近一个月迈瑞医疗最被机构关注，被497家机构调研，其中包括78家基金公司，也成为了被最多基金公司调研的A股上市公司。“9月份，市场利率总体呈上升态势，银行资产收益率稳定回升，基本面持续改善，行业景气度持续向上。(2021-10-15 07:38:00)

基于对宏观经济四季度走势的展望，景顺长城基金表示，权益市场目前风险与估值压力已有一定释放，在流动性较为宽裕背景下，出现系统性风险概率不大，预计仍以结构性机会为主。债市方面，仍然以高等级信用为主，四季度利率波动将加大。(2021-10-14 00:00:00)

在保险股节后连续反弹时，借道保险主题指数基金抄底保险股的14亿散户资金似乎看到了希望。在保费收入增长低于预期等因素下，保险股成为今年A股市场的重灾区，截至目前，保险指数年初至今累计下跌约35%。中信建投研报称，市场情绪缓和，继续看好保险板块的价值回归。货币政策继续坚持稳健目标，长端利率有望继续回升，缓解险企投资端的压力。(2021-10-13 08:25:00)

国庆假期前后，公募掀起了同业存单指数基金申报热潮，共有40多家公募基金旗下产品密集申报。虽然同业存单指数基金其实是80%以上的资产要投同业存单，风险相对来说比较低。中信证券指出，存单指数基金集中投资于同业存单，可能导致同业存单利率零售化，对市场利率秩序形成干扰。(2021-10-12 07:54:00)

大家好，辛苦放假游玩了一天，睡觉前来看看白天有啥大消息。首先是房贷政策最紧时期可能要过去，多地房贷利率下调！新冠疫情以来，澳大利亚旅游业和房地产行业都遭受巨大打击。与中国交恶使得这两个行业雪上加霜。(2021-10-02 00:08:00)

在微观层面，陈超也提示了相关风险。例如，投资者应关注项目底层现金流收入变化情况、租赁细分市场变化、整体利率上升、不动产市场价格下滑等，特别是当前疫情特殊情况下，应该根据披露信息结合具体资产属性，并考虑疫情对REITs资产现金流造成影响情况进行判断。(2021-09-30 00:00:00)

今日导读A股三大指数今日涨跌不一，沪指收盘上涨0.54%，深成指下跌0.21%，创业板指下跌0.62%。市场成交量萎缩，石油、煤炭、电力板块大涨，酿酒板块重挫。基金方面，昨日涨幅居前的权益类基金，多为地产主题基金，天风证券指出，地产基本面逐渐回落，土地双集中供应压缩房企毛利率但地价未明显下降，我们在年度策略中判断行业销售毛利率有望触底回升，加之目前估值低、持仓低，我们认为地产股或有估值修复的可能，我们持续看好板块。(2021-09-29 08:10:00)

导读经济预期下行，产业政策优化与信用宽松将至，分母端发力将推动十月行情。市场风格尚未切换，行业配置上，推荐券商/新能源/老能源等高景气赛道。行业配置：景气优先，推荐券商/新能源/老能源。无风险利率下行，财富管理驱动下的二次成长，叠加一级市场的增量贡献，券商行业受益持续性有望超预期。(2021-09-26 10:05:00)

下周开卖的新基金数量较本周有明显下滑，仅有17只，是近几个月内最少的。一方面是因为下周只有4个交易日，另一方面也部分反映出市场热情的降温。主要跟踪标的：中债综合财富(总值)指数收益率*90%+一年期定期存款利率(税后)*10%(2021-09-26 11:53:00)

央行已连续4个交易日开展14天期逆回购操作。9月17日，央行时隔15个月重启14天逆回购工具，当天投放14天逆回购500亿元，操作利率维持在2.35%。“预计未来7天期、14天期逆回购操作利率仍将保持稳定。中长期来看，预计四季度降准概率降低，若资金面出现波动，央行可能会继续通过‘拉长逆回购期限与扩大规模’以及‘等量或超量续作MLF+公开市场操作’来对冲(2021-09-24 00:07:00)

国盛证券研报认为，技术上，沪指周三收出低开式中阳线，周四收出假阴线，且市场无惧秋节期间外围市场腥风血雨的大跌，走出相对独立行情，展现市场一定韧性，整体偏多头排列资金方面：9月23日，央行以利率招标方式开展了600亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作。鉴于当日有100亿元逆回购到期，整体实现净投放1100亿元。(2021-09-24 07:55:00)

近日，A股已经连续43个交易日成交额突破万亿元，与2015年牛市时期历史纪录齐平。市场有声音认为，A股或再次迎来当年的流动性牛市。徐小庆毕业于清华大学国际金融专业，获经济学学士和硕士学位。2002年加入中金公司，从事国内固定收益市场策略研究工作近11年。(2021-09-19 06:47:00)

王伟历任管理产品有：中银美丽中国；现任管理产品有：中银中小盘、中银行业优选、中银智能制造、中银成长优选。(2021-09-17 00:00:00)

从宏观、行业及交易层面来看，当前市场环境均弱于去年7月。(1)宏观层面：首先，流动性方面，去年7月处于美日欧央行无限制宽松下实际利率不断走低、黄金持续创新高的过程中，同时国内社融、信贷增速等信用持续好转；而当前处于美联储Taper前，国内信用持续回落短期风格扩散下关注高低切换，政策导向的大众消费、特高压建设、专精特新及国改等是短期方向。(2021-09-14 07:50:00)

受流动性整体保持宽裕、美联储缩债预期时点延后等多因素影响，下半年以来国内债券市场尤其是利率债品种，再度启动一轮持续性拉升行情，债市牛市脚步未见停歇。尽管当前国债等利率债收益率已降至多年以来的低位，但私募普遍认为债券资产、“固收+”基金的投资机会值得关注。张艺凌则建议，从当前的投资时间窗口来看，目前以利率债为代表的债券品种收益继续存在长期下行预期，但其绝对收益率水平已经相对偏低。(2021-09-10 05:57:00)

此外，单坤还重点提及了可转债的投资机会。“市场的阿尔法可能来自于可转债中的科技类企业，或者政策支持类企业。(2021-09-07 00:00:00)

股票市场的震荡和回调也为融通稳健增长一年持有期提供了良好的建仓机会,余志勇分析,从长期看有两大因素驱动股市健康发展,分别是居民资产配置的转移和“实际无风险利率”的下行,应长期关注股市中蕴含的机会(2021-09-07 00:00:00)

股票市场的震荡和回调也为融通稳健增长一年持有期提供了良好的建仓机会,余志勇分析,从长期看有两大因素驱动股市健康发展,分别是居民资产配置的转移和“实际无风险利率”的下行,应长期关注股市中蕴含的机会(2021-08-31 00:00:00)

热门成长板块进入尾部行情，从宏观、行业和交易三因素来看，9月中下旬可能面临行业风格变化的风险。首先，近期热门成长板块已进入尾部行情：(1)新能源板块近期的上涨在结构上主要是小票补涨，龙头大票滞涨；(2)偏周期和制造业的中小成长板块表现较强，资金腾挪下已经出现明显的风格扩散特征。分子端盈利改善延续，流动性与风险偏好偏中性，A股9月继续震荡筑底。(1)分子端来看，盈利改善趋势延续，周期、电子和新能源中报业绩表现最好，食品饮料、医药等消费中报业绩偏弱；近期各板块市场表现与中报业绩相关度高；复盘历史，在2015-2020年期间，8月份中报业绩显示Q2盈利正增长的公司，在短期的表现更好(9月份上旬)；(2)9月的FOMC会议可能会对缩减购债进行进一步的讨论，国内短期还有一定的宽松时间窗口，整体偏中性；新发基金规模难提升，外资存在波动风险；(3)9月风险偏好偏中性，主要受美联储Taper预期、政府专项债发行加快导致利率上行、信用仍可能违约等因素影响。(2021-08-30 07:35:00)

胶膜行业相较于其他光伏产业细分领域具有产值增速稳定，扩产投资少、周期短，投资回报率较好，产品价格及毛利空间稳定等优势，并且胶膜市场空间快速提升，产品结构持续优化，中国胶膜公司全球市占率逐年攀升，我们长期看好光伏封装胶膜原材料成本占产品总成本比重较高，并且进口依赖度较高，因此原材料的供给和价格的波动对行业产量及毛利率的影响较大。(2021-08-27 08:18:00)