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国庆特约市场在成熟中迎来底部,为价值投资打call

2018-10-06 00:00:00 编辑:基金速查网

[导读]:从过往业绩看,其管理产品的收益性、稳定性均排名靠前,风险性也相对较小。他曾管理的交银主题基金,在2014年名列同期同类基金第三,并于当年获得了主流媒体评奖。

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  如果用一个词来形容2016年以来的市场那就是不断成熟。其特征主要表现为交易量不断往优质企业集中,估值体系发生剧烈变化,龙头溢价越来越明显。与之相对应的是大量“劣质资产”被逐渐边缘化,流动性趋紧枯竭。市场资源配置的效率逐步提升。两个主要的因素带来这样趋势的延续。一是“供给侧改革“以及”去杠杆“加速了经济从“增量模式”往“存量模式”的转变;经济在“存量模式”下马太效应凸显。龙头企业的护城河越来越强,无论是在资源获取能力还是抗风险能力都是小企业所无法比拟的。而资本市场最直接的映射则是强者恒强。另外,市场制度建设和监管力度不断地完善与加强则是另一个重要的影响因素。

  IPO类注册制以及退市制度的建立,使得“壳资源”的价值大大减弱。沪深港通的开通通过引入国际投资者加速优质企业的价值发现。而对于各种违规违法行为的最强监管则使得“劣币”逐渐退出市场。因此,抛开对于波动本身的价值判断,A股市场在结构上是越来越健康的。而在一个成熟健康的市场中,优质标的的定价往往是充分的。这意味着很难有便宜买好货的机会,而2018年以来的单边回调则正在创造着这样的机会。 ... 网页链接

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