[导读]:从《货币政策执行报告》来看，三季度货币政策起到了良好的效果，帮助推动了经济的平稳复苏。而在货币政策的总量层面，《报告》提及下一阶段央行将“把好货币供应总闸门，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配”，这与我们对明年社融增速的判断大体一致。我们认为2021年社融增速与M2增速均有可能较今年末平稳回落2个百分点左右，大体回落至较2019年末略高的水平区间，而受益于明年较高的GDP增速，整体宏观杠杆率将有望保持平稳。
明年货币政策怎么走？降准还有空间吗？首席经济学家解读未来经济趋势
从《货币政策执行报告》来看，三季度货币政策起到了良好的效果，帮助推动了经济的平稳复苏。往后观察，我们认为后续贷款利率下行幅度将相对有限，货币政策总量层面也将逐步平稳回归常态。我们预期2021年社融增速大概率回落2个百分点左右，宏观杠杆率保持稳定，同时人民币汇率在市场化因素驱动下有望进一步小幅升值。
11月26日，央行发布《2020年第三季度中国货币政策执行报告》，对此，我们点评如下：
▍全年金融部门向实体经济让利1.5万亿目标有望实现，但三季度整体贷款加权利率环比有所回升。
但需要注意到的是，尽管与去年末相比较，整体贷款加权平均利率有所下降，但与上一季度相比则小幅回升了6bp至5.12%，其中一般贷款利率回升5bp、票据融资利率上升38bp、房贷利率下行6bp。分析来看，这与三季度市场利率有所回升、中长期贷款占比增加等因素有关。 ... 网页链接