[导读]:国泰君安研报指出,各大煤炭集团未上市煤炭资产丰富,我们预期在国企改革深化下,鼓励优质资产证券化,同时为避免同业竞争,集团资产注入有望加速,打开煤炭上市公司成长空间,估值提升可期。推荐:中国神华、中煤能源、兖矿能源、恒源煤电、潞安环能、山西焦煤等。央国企煤炭上市公司社会价值凸显、股东价值显著,估值历史低位。1)2021年以来煤炭市场供应紧张,能源保供大背景下,煤炭企业积极签订大幅低于国内外市场价格长协,切实发挥了能源压舱石作用;2)2021年,A股煤炭上市公司年度累计分红达到1027.49亿元,其中中央国企分红达到557.11亿元,同比增长43.59%,地方国企分红为457.87亿元,同比增长125.42%,多数企业分红率超过50%,股息率超过10%;3)当前A股煤企估值普遍处于历史低位,截至3月9日,煤炭指数PE(ttm)6.4倍,处在近10年分位点1.92%,且远低于A股整体估值水平。
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国泰君安研报指出,各大煤炭集团未上市煤炭资产丰富,我们预期在国企改革深化下,鼓励优质资产证券化,同时为避免同业竞争,集团资产注入有望加速,打开煤炭上市公司成长空间,估值提升可期。推荐:中国神华、中煤能源、兖矿能源、恒源煤电、潞安环能、山西焦煤等。
国君煤炭 | 国企改革深化,估值提升进行时
进一步深化国企改革,央国企资产证券化进程有望加速;各大煤炭集团未上市煤炭资产丰富,资产注入空间大;中国特色估值体系下煤企具备大幅提估值空间。
各大煤炭集团未上市煤炭资产丰富,资产注入空间大。国家能源集团、中煤能源集团、山东能源集团、山西焦煤集团、晋能控股煤炭集团、皖北煤电集团、潞安化工集团的未上市煤炭权益产能分别为17,747、3,581、15,892、6,505、32,186、1,010、3,161万吨/年,测算集团未上市煤炭权益产能占旗下煤炭上市公司产能比例分别为59%、22%、128%、154%、977%、92%、70%。 ... 网页链接