[导读]:天风证券发布研报称，牛市期间，大盘回调往往在很短的时间内完成，对于2-4周的小级别回撤，可能是一次流畅买入的机会，此时追涨前期强势板块胜率较高，即使在市场最高点追涨，后续也往往能获得正收益该机构认为，回调前上涨除了市场的beta外，预期差来自弱现实和强预期，回调中负超额来自从远期炒作进入现实兑现阶段时的摩擦，回调后的超额来自现实跟上强预期。
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天风证券发布研报称，牛市期间，大盘回调往往在很短的时间内完成，对于2-4周的小级别回撤，可能是一次流畅买入的机会，此时追涨前期强势板块胜率较高，即使在市场最高点追涨，后续也往往能获得正收益。
另一方面，细分板块的超额相对宽基走弱，或许是一种“做排除法”的逃顶信号。当板块在回调时存在负的超额，回调结束后也很难获得正的超额。当前，连续超额的各二级行业，大多数仍未出现超额边际走弱的信号。目前已经出现超额边际走弱的板块有AI应用的游戏，军工板块的航空装备，“反内卷”的风电、玻璃玻纤等。存在少数板块，即使在牛市小回调时超额相对走弱，调整后仍能具备较好的赔率。这样的板块多为周期资源，资源品板块相对成长板块对自身逻辑的定价更“慢”，成长股超额边际走弱时，若没有新的增量逻辑拔估值，便较难二次启动。而资源品板块，逻辑的兑现仍属于增量的逻辑。 ... 网页链接