[导读]:1.四季度行情往往是对转年预期高景气方向的预演回溯发现,过去三年年末行情的有效性明显提升,资金年末布局时,对次年景气的考量权重提升。考虑到当前地缘政治摩擦日益升温、能源危机愈演愈烈,国产化替代、新能源渗透的节奏有望加快,新兴产业的快速成长预计仍是时代的主旋律,给中小盘企业的市场表现带来中长期的业绩支撑。
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回溯发现,过去三年年末行情的有效性明显提升,资金年末布局时,对次年景气的考量权重提升。其中行情对来年股价的指引性最强,这可能与市场炒报表的节奏有关。10-11月资金涌入三季报高景气的赛道,12月可能阶段兑现收益。但即使如此,行情在第二年也会逐步回归,全年胜率依然较高。
展望来看,四季度风格可能仍然指向以国产化替代为代表方向的中小盘:
一方面短期经济增长有压力、增量政策可能偏保守,对大盘风格有抑制;
另一方面,展望明年,地缘政治格局日趋复杂,独立自主或成为政策的重要发力点,国产化替代有望持续获得政策倾斜,成为全年景气预期最强和资金可能追逐的方向之一。
2. 从美股50年经验看,四季度中小盘风格可能依然占优
宏观层面,市值风格往往取决于经济环境和行业格局的变化。复盘过去50年美股风格切换的规律,两种情形下小盘风格大概率占优: ... 网页链接