[导读]:华泰证券指出,当前地产政策力度超预期放松或使市场短期乐观、未来将进入政策有效性验证阶段。当前A股估值或已内涵地产销售面积下行的全年预期,随着8月PMI进一步上行,当前或可对市场乐观些。当前高换手的市场环境下,可在操作上适当拉长视角:中期维度,延续景气-筹码-主题的框架,战略看多电子;长期维度,新增看多医药,驱动力有三,①2Q23 全球医药投融资额同比连续两个季度回升,②前期压制医药估值的公募筹码目前已回落到16年以来较低水平,③一级行业中医药调整的时空均较为极致;月度维度,战术配置顺周期的工业金属/消费建材、TMT 的游戏/计算机设备。波段交易中,考虑风险溢价、市场预期和政策“拐点-力度-有效性”,以1月底市场高点为空间锚,1月底指数下方侧重顺周期进攻,上方侧重主题挖掘。
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华泰证券指出,当前地产政策力度超预期放松或使市场短期乐观、未来将进入政策有效性验证阶段。当前A股估值或已内涵地产销售面积下行的全年预期,随着8月PMI进一步上行,当前或可对市场乐观些。
华泰 | A股策略:迈入“政策底”后行情第三阶段
地产政策进一步放松,对市场短期或可乐观些
复盘13与18年政策博弈,历史上政策博弈会围绕“拐点、力度、有效性、有效持续性”呈现出“七阶段”特征,当前地产政策超预期放松或使市场短期乐观、未来将进入政策有效性验证阶段。我们对A股ERP进行敏感性分析,当前A股估值或已内涵地产销售面积下行的全年预期,随着8月PMI进一步上行,当前或可对市场乐观些。梳理中报业绩,A股盈利磨底,港股盈利增速底或已确立、且领先A股。9月日历效应显示:上半月或博弈国庆出行,下半月或持仓食饮医药以避险。配置:中期战略看多电子,长期战略看多医药。 ... 网页链接