[导读]:根据我们的测算,若严格执行当前的去金融化政策,行业去杠杆完成时点将在2023年结束,正式进入低杠杆时代。在我们的半年报综述第一章的专题讨论环节当中,我们测算了当前行业缩表的进程,预计将在2023年完成本轮缩表,若以2021年7月份八部委联合文件要求规范行业发展中对预收账款的规定来看,去杠杆时间可以额外拉长半年到一年。低杠杆和低增长,对于过去高速发展的行业来说是极大的转折,因此进入到低估值阶段,但这个估值,并非PE所代表的估值陷阱,而是能够持续经营企业的DCF,结构性机会已经开始。
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根据我们的测算,若严格执行当前的去金融化政策,行业去杠杆完成时点将在2023年结束,正式进入低杠杆时代。在我们的半年报综述第一章的专题讨论环节当中,我们测算了当前行业缩表的进程,预计将在2023年完成本轮缩表,若以2021年7月份八部委联合文件要求规范行业发展中对预收账款的规定来看,去杠杆时间可以额外拉长半年到一年。无论如何,若没有政府和金融机构的额外刺激,当前看似阵痛、但有长期好处的市场,将在2023~2024年完成去杠杆,正式进入低杠杆时代。
作为重资产行业,去杠杆后将使行业进入低速发展期,需求端也将更多考虑实物供需、而非信贷政策,当前市场的关注点需要进行极大转变。在前一篇点评当中,我们提出了对需求端的讨论,由于数据的缺乏,尚没有清晰的逻辑对需求进行判断,但以制造业产业聚 ... 网页链接