一二级

《每日经济新闻》记者获悉，上周公募REITs的二级市场和一级市场呈现出不同趋势。二级市场方面，此前回温的局面没有得以延续，而是出现显著调整。对此，中金公司研报指出，发行业务端机构类型扩容有利于疏通基础设施资产进入公募REITs市场的渠道，发挥保险、银行等在基础设施领域的投融资经验，有利于通过建立多层次的REITs市场逐渐形成一二级市场联动。中信证券也表示，综合来看，尽管当下二级市场仍在盘整，但积极因素正逐步积累，建议投资者继续兼顾一级和二级市场机会。(2023-10-17 04:40:00)

9月28日，中国证券投资基金业协会官网发布了《私募投资基金备案指引第2号——私募股权、创业投资基金》。“本次改革前，不少北交所上市公司的PE股东只能减持，不能增持，造成了北交所在一二级估值倒挂时缺乏很好的估值稳定器。”申万宏源专精特新首席分析师刘靖表示，允许私募股权基金通过二级市场参与北交所投资，将有利于一二级市场估值倒挂的公司修复估值。(2023-10-08 07:00:00)

针对近期有自媒体报道新股发行上市“关闸”、发行上市标准变化等情况，中国证监会有关部门负责人15日表示，不存在IPO(首次公开发行)“关闸”的情况，不存在提高上市门槛的情形。关于IPO发行节奏，该负责人表示，证监会加强一二级市场的逆周期调节，在充分考虑二级市场承受能力的基础上，科学合理保持新股发行常态化，更好促进一二级市场协调平衡发展。关于严把审核质量关，该负责人表示，试点注册制以来，证监会实施更加严格、透明、审慎的发行上市监管，充分运用多要素校验、审核问询、现场检查等方式加快问题企业出清。发行上市审核中严防严查欺诈发行，压严压实发行人和中介机构责任，保持高压态势，以零容忍态度打击财务造假，从严从重查处。(2023-09-16 11:15:00)

中信建投证券：政策信号意义明显，市场短期信心有望获得明显提振8月27日，财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。当日晚，证监会一连发布三条公告：《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》《证监会进一步规范股份减持行为》《证券交易所调降融资保证金比例，支持适度融资需求》，信息量大。大宗商品相关资产仍然是首要推荐。第二，金融板块在基本面见底时期有明显超额收益，值得关注。房地产、建筑同样值得关注。(2023-08-28 00:12:00)

皮海洲|立方大家谈专栏作者为贯彻高层提出的“要活跃资本市场、提振投资者信心”精神，上周末，证监会打出了政策“组合拳”，内容涉及到了资本市场的多个方面。而在融资的问题上，证监会表示“我们始终坚持科学合理保持IPO、再融资常态化，同时充分考虑二级市场承受能力，加强一、二级市场的逆周期调节，更好地促进一二级市场协调平衡发展”，这个说法并不新鲜，与市场期盼的暂停IPO的期待存在不小的差距(2023-08-22 09:07:00)

华泰证券8月21日研报表示，8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问，并从交易端、投资端、融资端提出多项未来将推进落地的政策措施，如降低证券交易经手费，优化证券公司风控指标计算标准，合理把握IPO、再融资节奏等。同时也将研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，适度降低场内融资业务保证金比率等。在融资端，证监会将合理把握IPO、再融资节奏，统筹一二级市场平衡。同时，鼓励上市公司分红和回购，规范和限制减持，提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者。(2023-08-21 07:03:00)

“室温超导试验火了后，我们连夜进行研究。”华南一位公募基金经理表示。近日，常温超导晶体的科研进展引发市场关注，目前相关讨论还在持续。不过，在王振林也表示，从二级市场来看，目前新材料细分行业整体处于较高估值。与传统材料公司不同，大部分公司处于成长期，市场给予了较高的成长溢价。(2023-08-06 14:52:00)

自7月24日高层会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”后，确实对A股市场有所鼓舞。什么时候能抓住“股票越发越多，资金越来越少”这个主要矛盾，并且拿出切实可行的措施予以解决 ， 别说 3300 点 ， 就是4000-5000点也不足为惧。(2023-08-05 00:03:00)

证监会3月3日消息，证监会指导证券交易所制定《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》，支持公司治理健全、内控管理规范、资产管理经验丰富的优质保险资产管理公司参与开展资产证券化(ABS)及不动产投资信托基金(REITs)业务，进一步丰富参与机构形态，着力推动多层次REITs市场高质量发展。一家大型保险资管公司人士认为，该政策进一步打通了ABS和REITs一二级市场，推动资产证券化业务统一监管体系的构建。同时助力多层次REITs市场高质量发展，利好公司治理健全、内控管理规范、资产管理经验丰富的优质保险资产管理机构。(2023-03-04 00:17:00)

ChatGPT日前在海内外科技行业的一二级市场中掀起投资热潮，也坚定了武超则对科技行业将迎来全新革命的研判。“全面注册制将提升研究的价值。”武超则直言，券商研究属于中立角色，对公司的定价是基于对行业的了解以及对专业、估值的判断，从而研究该公司的长期价值，然后给予一个定价模型(2023-02-27 06:37:00)

银华基金基金经理王帅表示，从板块投资来看，随着全面注册制落地，企业一二级融资循环更加通畅，券商作为连接一二级市场的重要主体，深度参与企业的发行、定价、承销、上市等环节，或将提振券商投行业绩。因此全面注册制改革利好券商板块，尤其利好优质的龙头券商。(2023-02-23 00:00:00)

全面注册制实施带来的利好行情，正在券商板块中逐步展现。根据数据，截至2月22日收盘，证券公司指数(399975)2023年以来累计涨幅接近10%，不仅在全面注册制正式实施首交易日(2月20日)大涨4%，在全面注册制预期释放前夕的1月间就率先启动上行趋势，再次彰显出“旗手”风采银华基金公司基金经理王帅表示，从板块投资来看，随着全面注册制落地，企业一二级融资循环更加通畅，券商作为连接一二级市场的重要主体，深度参与企业的发行、定价、承销、上市等环节，或将提振券商投行和PE等业绩。因此注册制改革利好券商板块，尤其是优质的龙头券商。(2023-02-23 07:08:00)

数据显示，今年以来共有5200余只公募基金参与打新，获配总金额超过780亿元。与去年同期相比，基金获配新股的数量有所减少，但获配金额高于去年同期。业内人士表示，市场表现低迷会加大新股破发概率，与此同时，新股在一二级市场上的定价错位依然存在。对于投资者而言，应适当改变对待新股的态度，提高对打新风险的认知，理性投资。(2022-11-09 06:57:00)

6月上市沪深新股首日无一破发的纪录本周继续保持。本周(6月13日至17日)共5只新股上市，除北证新股奥迪威上市首日破发外，其余新股无一破发。市场人士指出，打新策略赚钱的根本动力是一二级市场的价差，赚钱效应会吸引大量的资金涌入套利。过去一段时间，投资者的参与热情因为屡屡破发的新股不断降温，随之而来的就是部分参与者选择不参与打新，以及即使继续参与打新的投资者，也会执行更加谨慎的报价策略，迫使新股发行价格大大降低，套利空间重新出现。(2022-06-19 00:24:00)

“不过也不用过度悲观，最近传奇生物BCMA CAR-T获得FDA批准还是很大程度提振了市场信心。”前述华南地区基金经理对证券时报记者表示，真正具备强研发能力、原始创新能力和商业化变现能力的企业，仍然具有很高的投资价值。(2022-03-10 00:00:00)

曾经的“香饽饽”突然成了“烫手山芋”？创新药行业向来有医药行业“皇冠上的明珠”之称。此外，除创新药本身以外，周边服务的CRO、CDMO行业也值得长期看好，周冲认为，“我觉得往国内的产业转移至少要持续5到10年。(2022-03-10 07:39:00)

一级延伸到二级市场会不会水土不服？从某种程度上，资产管理行业应该就是大道至简。长期来看价值投资在一级行业跟二级行业应该都是行得通的，公约数大家应该都一样，只不过在具体的实操中，在具体的周期中，会有不同的表现(2022-01-19 00:00:00)

目前，PE机构向相关部门申请备案发起二级市场私募基金时，也需递交大量材料，证明PE基金与二级市场基金之间无论从组织架构、人员配置，还是信息交流、投资决策等方面都建立了全面的防火墙，确保两者独立运营且无法制造利益输送操作空间。(2021-08-30 00:00:00)

嘉宾介绍：李育慧，现任南京璟恒投资管理有限公司研究总监、基金经理，网名“岁寒知松柏”，曾任中银粤财投资经理、高毅资产高级研究员，具有17年的实业和15年投资经验，横跨一二级两类基金。擅长将财务分析定量和公司治理结构市场竞争力等定性结合、利用获得超额投资收益，原创专栏文章100多篇，超16万粉丝，曾多次受邀担任凤凰卫视等电视台嘉宾。刚才讲到，国家现在战略上的一些支持鼓励的方向，比如说新能源、高端制造，这些我觉得都是长期确定性的机会，还有就是医药，刚才也讲到，这是一个非常确定的老龄化的机会。另外我们结合美国过去五十年来看，就是它的价格持续能够往上走的，就表明供需关系比较好，这里面可能也有些机会，比如说教育、医疗，还有必需消费品，这些都是价格一直比较好的行业，这里面可能我们也会去看看有没有什么机会，像现在必需消费品里面，比如说食品、饮料这些我就都没有，倒不是说我不看好，一方面可能我不是特别擅长，更重要的原因确实估值我下不了手，因为我刚才讲我是概率优先的，我对价格看的比较重。(2021-07-22 00:12:00)

有业内人士告诉每经记者，VC/PE投资二级市场，多通过发行公募基金、参与上市公司定增、收购等方式，近年来也有越来越多的创投机构通过基石投资者身份涉足二级市场。沪上某大型创投机构人士也向每经记者坦言，主动也好，被迫也罢，一二级市场联动已经成为了一大不可逆的趋势，“一些头部创投机构也能在自己的优势领域发掘更多机会，但对于这些基金公司的投研能力、风控能力、渠道、品牌等各方面也都提出了新的挑战”。(2021-07-09 00:00:00)

而在当时的A股市场，上市公司并购重组盛行，只要上市公司一个重组公告，公司股价马上齐刷刷地猛涨，所谓一二级联动其实就是在一级市场里收购股权，然后通过上市公司收购等资本操作使得上市公司股价上涨，然后退出变现(2021-07-07 00:00:00)

而在当时的A股市场，上市公司并购重组盛行，只要上市公司一个重组公告，公司股价马上齐刷刷地猛涨，所谓一二级联动其实就是在一级市场里收购股权，然后通过上市公司收购等资本操作使得上市公司股价上涨，然后退出变现(2021-07-07 00:00:00)

自2019年7月科创板试点注册制，2020年8月创业板全面推行注册制，新股发行市场化定价已实行1-2年。第三，新股“募不足”可能与调控有关。易会满主席日前在陆家嘴论坛上专门提到，“IPO发行既没有收紧也没有放松，当然在发行节奏上，需要综合考虑市场承受力、流动性环境以及一二级市场的协调发展，积极创造符合市场预期的新股发行生态(2021-06-12 07:53:00)

王立倩表示，大多数GP的投后管理和退出决策机制是不完备的。在涉及到S基金交易定价的时候，尤其是一些成熟项目的老股受让，如杉团队会以投资一个新项目的角度出发，不被估值“折扣”干扰，很多时候也会采纳二级市场优秀研究团队的意见，毕竟随着上市节奏的加快，上市不再是企业发展的终点，一二级市场的估值会慢慢趋同(2020-12-07 00:00:00)

而如果加上一二级债基以及偏债混合型等债基，今年以来收益榜跌幅超过1%的基金达41只，具体如下：(2020-12-01 00:00:00)