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杠杆股基:让行情来得更猛烈

2012-08-18 02:51:00 编辑:基金速查网

[导读]:此外,投资者还要关注流动性风险。如果B类份额场内交易状况很低迷,即使它有很大的涨幅,但投资者要承担高额的冲击成本。从目前来看,银华鑫利、银华锐进、申万进娶和信诚中证500B的流动性都比较高。

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  “只要给我一个支点,我就能撬起整个地球。”这就是杠杆的魅力。

  同样,如果看好后市,希望博取反弹最大收益的话,杠杆股基无疑是首选。

  目前市场上共有29只分级股基,按照契约条款的不同设计,可分为四类。第一类是有固定期限且不能配对转换,比如国泰估值优势以及半封闭式的国投瑞银瑞福分级;第二类是无固定期限且能配对转换,比如银华鑫利、申万进取、银华锐进(150019,2020-12-31,1.5540,0.0424,2.8069%)等;第三类是有固定期限且能配对转换,比如长盛中证800、国联安双力中小板和申万菱信中小板。

  杠杆股基多溢价交易

  从目前来看,分级股基的B类份额在市场上多为溢价交易状态,但也有少数几只比如长盛中证800B、国联安双力B等处于小幅折价状态。

  “对于有配对转换机制的分级基金而言,A和B价格相互影响,目前来看A类份额比较容易定价,所以B类份额的市场价格基本是由A类份额决定的。”好买基金首席分析师曾令华在接受第一财经日报《财商》采访时表示,对于第三类分级基金而言,A类份额相当于是固定期限的债券,在市场处于小幅溢价状态,所以B类份额就是折价交易状态。

  相对应而言,第二类分级基金,由于A类是永续债券,所以折价率较高,对应B类份额常处于溢价状态,这种溢价率并不一定就代表了高估。目前溢价率最高的是申万进取,溢价率高达115%,申万收益折价率为27.5%,

  不过,过高的溢价率一定程度上也会制约其价格涨幅。比如从8月6日至10日市场的小幅反弹过程中,申万进取的净值涨幅高达13.68%,其价格涨幅仅为2.2%。“8月2日申万收益的折价率高达29.19%,达历史新高,这也使得其隐含收益率高达10%左右,具有一定的吸引力,所以近期申万收益价格开始回升,折价率缩小。华泰证券金融产品研究评价中心分析师王乐乐指出,申万收益折价率的回落,意味着申万进取溢价率的快速回落,所以其价格表现大幅低于净值。

  “这主要是因为当申万进取的净值低于0.1元时,申万收益和申万进取同涨同跌。”浙商证券分析师邱小平指出,申万收益的风险较大,所以折价率较高,对应申万进取的溢价率也会较高。

  “对于第一类不可以配对转换的分级股基而言,B类份额的折溢价率通常是由市场情绪决定的。”曾令华指出,比如老的瑞福分级在最初上市的时候,曾是折价交易后来又慢慢转为溢价交易,这主要是和市场情绪变化有关。

  博反弹首选分级指数基金

  如果从投资范围来说,分级股基还可以分为主动管理型和被动管理型。“如果投资者想博取后市反弹,应该首选被动管理型的分级指数基金。”王乐乐表示,分级指数基金的母基金投资标的清晰,而且基本接近满仓运作,在市场上涨时,能够充分发挥杠杆效应。“主动管理型基金投资标的不清晰,且仓位也不确定,很可能没办法完全发挥杠杆的作用。

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