[导读]:在连续多月超预期高涨后,2022年7月美国CPI和核心CPI终于双双不及预期,9月议息会议加息75bp的概率下降。不过,各联储密切跟踪的通胀指标显示潜在的通胀依旧在上行,我们认为还需再连续观测到至少两个月通胀的下行,美联储才会认可通胀模式的转变,在此之前美联储仍将以非常态的幅度加息,因此仍不能排除年内加息至4%的可能。风险提示:新冠病毒变异导致疫苗失效,确诊病例大爆发导致美国经济重回封锁;俄乌局势失控造成大宗商品价格剧烈波动
明年货币政策怎么走?降准还有空间吗?首席经济学家解读未来经济趋势
在连续多月超预期高涨后,2022年7月美国CPI和核心CPI终于双双不及预期,9月议息会议加息 75bp的概率下降。不过,各联储密切跟踪的通胀指标显示潜在的通胀依旧在上行,我们认为还需再连续观测到至少两个月通胀的下行,美联储才会认可通胀模式的转变,在此之前美联储仍将以非常态的幅度加息,因此仍不能排除年内加息至4%的可能。
从细项上来看7月通胀数据,汽油价格环比回落抵消了食品和住房租金的上涨,CPI环比增速为零:汽油环比降7.7%,食品环比升1.1%。8月第一周汽油价格延续了7月的下跌,而期货市场预期年内此趋势将延续,助力CPI逐步放缓的趋势。
不过,核心CPI的走势仍有待观察,尽管其7月环比增速放缓至0.3%,但5.9%的同比增速与上月持平。由此可见,年内通胀下行不及市场预期的风险点尚存,我们认为主要有三个:
再者,车辆作为核心商品的重要组成部分,其价格下行趋势尚不稳定。尽管7月新车价格环比增速回落至0.6%,二手车价格环比增速回落至-0.4%。鉴于芯片供应问题尚未完全缓解,并且受到被压抑的需求释放的影响,车辆价格增速的回落尚未形成稳定态势。 ... 网页链接