[导读]:一、5月市场和策略回顾权益市场:5月A股市场全面反弹,大盘股(上证50和沪深300)录得涨幅,分别上涨0.28%、1.87%,中盘股(中证500)大幅上涨7.08%。风险提示:出现致死率提升的新冠变种;经济增速回落超预期;货币政策超预期收紧。
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一、5月市场和策略回顾
权益市场:5月A股市场全面反弹,大盘股录得涨幅,分别上涨0.28%、1.87%,中盘股大幅上涨7.08%。板块上,周期和成长领涨,消费上涨2.67%,金融小幅收跌。
债券市场:5月利率债和信用债指数震荡偏强,中证转债指数跟随权益上涨较多。
商品市场:5月大宗商品走势出现分化,其中农产品小幅下跌1.00%,工业品、能化品全月分别上涨1.71%和4.48%。美债实际利率继续大幅上行;黄金价格震荡走弱。
外汇市场:5月美元指数强势上攻,人民币币值震荡偏弱,人民币对一篮子货币多数贬值。
在五月的资产配置报告当中,我们建议上调权益和大盘成长的配置比例。
二、宏观环境与政策状态——滞胀延续,信用紧缩
根据对官方数据的拟合,预计4月单月GDP增速在-3%~-2.5%,5月单月GDP增速在-0.5%。5月经济数据较4月明显改善,但目前仍处于负增长的状态。后续经济恢复的阻力可能大于2020年。5月通胀数据有边际转弱的迹象,但目前仍处在高位。经济滞胀格局延续,滞的风险依然存在,胀的压力有缓解的迹象。 ... 网页链接