[导读]:美联储11月议息会议如期加息75个基点,联邦基金利率上升至3.75~4.00%区间。鲍威尔暗示加息节奏或放缓,但利率高点将更高(gotohigher),且利率在高位停留的时间将更长。第三,产出缺口被低估,合意的利率高点或在5%左右。根据泰勒法则(Taylor rule),目标政策利率不仅取决于通胀的偏离度,也受产出缺口影响。
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明年货币政策怎么走?降准还有空间吗?首席经济学家解读未来经济趋势
其次,放缓加息不代表暂停加息,货币紧缩远未结束。鲍威尔认为,随着政策利率已升至4%,未来比加息的速度更为重要的是加息的高度和持久度。鉴于就业与通胀数据依旧强劲,未来利率的高点将更高,利率停留在高位的时间也将更长。鲍威尔也反复强调,加息步伐的放缓不应该被视为美联储即将完成加息的信号,“现在考虑或讨论暂停加息是非常不成熟的”。这些表述被市场解读为更为鹰派的信号,美联储虽有计划放缓加息步伐,但加息的“战线”却被拉长了。货币紧缩从“大干快上”转为“小步快跑”,对风险资产来说似乎也并非好事。 ... 网页链接