[导读]:我们正处在一个钢铁新繁荣的时代起点,愿我们一起见证韶华各位投资者,大家好,我是国泰君安钢铁行业分析师李鹏飞,非常感谢大家抽出时间再次参加我们的电话会议。小米最近提出了为小米汽车而战,而我们今天的题目叫做为钢铁而战,我们也是从年初开始押上了所有的声誉和战绩,全面转向推荐普钢板块的全年机会。我觉得板块涨到目前这个位置依然还有很大的空间,今年钢铁业绩逐季超预期的概率非常大。包括我们看到整个原料端焦炭的下跌、铁矿的震荡,都说明今年的机会非常难得,我们正处在一个钢铁新繁荣的时代起点,愿我们一起见证韶华。
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我们的观点一如既往,我们认为钢铁板块的上涨并不是昙花一现,目前我们还是提示重视普钢全年的板块性投资机会。钢铁行业的投资机会要站在钢铁行业的发展过程中看。钢铁行业产能持续扩张,持续了二十年,行业进入壁垒低,需求一旦起来,产能高速扩张,供过于求,价格就会下跌。所以过去更多是周期性的投资机会。
2016-2018年,供给侧改革使得行业整体产能明显下降,当时也出现了金融危机之后钢铁行业最大的投资机会,叠加下游地产去库存需求爆发,直到现在,地产每年都在超预期。
2018年之后,行业在2019-2020年的产量还在增长。很多人质疑供给侧改革是不是失败了,我们认为不能这么看,供给侧改革主要是去产能。大家能看到产量增长,但是产能扩张是慢下来的。行业还有部分2018年之前批复的产能指标,导致19、20年还有新的产能陆续投放。但是21年之后,投产基本结束。同时,19、20年产量的提升主要是通过技改和添加废钢来提高自身的产能利用率。 ... 网页链接