确定性

近期，A股市场经历“绝地反击”。短短几个交易日内，沪指从2700点以“光速”重回3400点。十一长假后首个交易日，A股高位震荡，交投活跃。不过，国庆长假期间连续飙涨的港股在10月8日率先回调。另一方面，朱冰倩进一步表示，外围不确定性较大，包括美国大选，贸易摩擦、海外经济走弱，可能通过外需影响中国出口，进而影响中国经济修复。(2024-10-10 06:40:00)

中金研报认为，10月8日两市回调显示前期做多情绪有所缓和，同时后续对政策与基本面路径的分歧或有所加大。尽管具体节奏和强度上有不确定性，但方向上我们认为围绕楼市供需两端，以及围绕中国经济复苏的政策发力仍在展开当中，且后续的政策或更具针对性。股票端或仍在布局期内，建议逢低配置。10月8日两市回调显示前期做多情绪有所缓和，同时后续对政策与基本面路径的分歧或有所加大。(2024-10-10 07:45:00)

在重磅政策支持下，A股强势上涨，沪指站上3000点，沪深两市成交额重返万亿元。投资者对于A股市场的热情不断升温，市场情绪得到巨大的提振。A股市场将如何开启四季度行情呢？何天翔：A股市场将围绕以红利为主的哑铃策略展开。红利板块经历了一轮上涨行情后，内部出现一定程度的分化，业绩确定性高、分红持续性强、稳定性强的高红利板块将继续受到市场青睐(2024-09-30 02:04:00)

上周决策层推出重磅政策组合拳，A股市场大涨，前期一路高歌的债市则出现大幅回调。以9月27日的数据为例，Choice数据显示，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌2.56%，10年期主力合约跌0.96%鑫元基金建议，对长债保持谨慎态度，待政策不确定性消退、长债收益率调整到位后再择机参与。对于短债而言，降准降息有助于缓解当前资金面的紧张情绪，释放资金利率和债市短端收益率的倒挂压力，因此债市短端安全性较高，调整压力相对有限。(2024-09-30 07:57:00)

中信证券研报认为，取消普宅标准有利于降低一线城市存量房交易成本，提升居民实际可利用杠杆规模。取消普宅标准政策如果推广，有利于稳定全社会的房价预期，鼓励自住需求释放。展望未来，房地产相关指标之中复苏确定性最高的是交易量，而房价、开发投资和竣工面积都还有比较大的不确定性(2024-09-26 07:37:00)

债基年内首次出现月度规模缩水。9月24日晚间，中基协公布了8月份的公募基金市场数据：总规模30.90万亿元，环比缩水1.85%。富达基金固定收益部成皓分析，短期内，超预期的降准对于资金面的改善是确定性较高的，短端利率的安全性较高。(2024-09-26 01:55:00)

中信证券研报称，往后看，短期内人民币的走升或触发部分结汇需求的释放，不排除该部分需求进一步释放对人民币汇率造成拉升并加剧人民币汇率波动的概率。中长期维度下，预计人民币趋势性破7仍需进一步催化，一是需要观察货币政策发力后财政政策能否接力，以及国内基本面的实际修复程度能否为汇率形成进一步支撑；二是观察美国大选、美联储货币政策预期等外部因素对人民币汇率的扰动。地缘政治的不确定性或扰动人民币汇率；国内经济基本面修复不及预期，导致基本面对人民币汇率的支撑趋弱；海外非美经济体衰退程度超预期或支撑美元指数，对人民币形成被动贬值压力。(2024-09-26 07:57:00)

主动权益类基金前三季度的业绩排名即将揭晓。受益于红利资产今年以来较长时间表现较好，截至9月23日，永赢股息优选、西部利得新动力等基金今年以来的收益率超过20%。金鹰基金建议，行业配置维持风格平衡，短期关注超跌反弹品种。在价值方向，关注基本面扎实的超跌板块，特别是消费板块整体估值已经具备较高的性价比，部分优质公司业绩确定性强，并持续加大现金分红和股票回购力度(2024-09-25 06:01:00)

中信建投研报指出，华为三折叠手机MateXT开启首批产品交付，鸿蒙系统PC产品将上市，建议持续关注华为新品的发布节奏及销售情况，以及有望从中受益的国产供应商。全文如下华为三折叠开启首批交付，持续关注华为新品发布半导体：CFM闪存市场预计Q4服务器市场存储价格保持上涨，消费电子市场多款存储产品面临价格下滑压力。风险提示：未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。(2024-09-24 07:40:00)

节后首周仅3个交易日，公募基金的调研步伐较为密集。公募排排网不完全统计数据显示，这三天，公募基金对57家上市公司进行了193次调研。具体配置方面，富国基金认为，在国内经济修复预期变化和全球流动性拐点到来的共同作用下，后续可采用以下布局策略：进攻方面，聚焦受益于海外流动性掣肘减轻以及有景气支撑的科技成长领域，如消费电子、半导体等；防守方面，考虑配置高股息、低估值的红利策略等价值方向；中间层方面，可围绕国内政策确定性和外需有韧性的方向布局，如全球定价的资源品等。(2024-09-23 15:09:00)

华泰证券研报认为，上周A股小幅反弹，从领涨品种、典型资金动态看，或主要由美联储降息50bp落地→国内政策宽松预期驱动。风险提示：1）国内政策节奏、力度和效果不及预期；2）海外大选不确定性。(2024-09-23 06:52:00)

四年来首次，美联储宣布下调利率50基点。受此消息提振，纽约商品交易所黄金期货价格一度突破2620美元/盎司高位。中信建投在报告中提示道，金价当前已处于历史最高位，短期来看，或将面临较大的波动，投资难度有所上升，普通投资者应注意仓位控制，理性投资，避免盲目追高。黄金是一种投资资产而非投机资产，将黄金作为长期投资的一部分，有助于在不确定的市场环境中为投资组合增加一定稳定性。(2024-09-21 01:57:00)

A股市场震荡调整，部分资金加仓布局后市。天风证券数据显示，截至9月13日，普通股票型基金和偏股混合型基金仓位中位数较前一周估计值分别上升了0.32个和0.02个百分点。三季度红利板块有所调整，后市将如何演绎？兴证全球基金表示，从周期型红利资产来看，这类公司不仅受到国内经济增速预期的影响，也受到海外大宗商品市场价格变动的影响，这类公司短期或以震荡为主；从稳定型红利资产来看，这类公司由于供给侧的壁垒，确定性更强，更具有投资性价比。(2024-09-19 01:37:00)

美联储降息靴子落地，全球资产都在闻风而动！当地时间9月18日，美联储宣布联邦基金利率的目标区间从5.25%—5.50%降至4.75%—5.0%，降幅50个基点，为2020年3月来首次降息。摩根基金表示，在经济软着陆的背景下，美联储开启降息周期，对股票和债券市场来说都较为利好，但在经济及地缘政治风险仍有一定不确定性，以及市场预期与实际政策可能出现落差下，仍可能出现一定的波动，投资者宜规避过度集中的风险，并专注于提高投资组合的质量和多元化。(2024-09-19 12:15:00)

市场全天探底回升，沪指盘中一度跌破2700点。盘面上，光刻机概念股大涨，地产股午后拉升，国企改革概念股持续活跃。下跌方面，医疗设备、养殖、消费电子概念股展开调整。有券商表示，医疗设备板块持续受益于新基建、海外营收提速、国产替代政策，随着高端产品结构逐步优化，盈利能力有望持续增强，叠加贴息等政策，医疗设备赛道业绩成长确定性仍较强。(2024-09-18 15:26:00)

美国一系列最新经济数据近期公布后，美联储降息预期日渐升温，受此影响，国际金价连续刷新历史纪录。黄金ETF也水涨船高，资金大举流入海外市场的黄金ETF。华夏基金表示，尽管短期黄金价格面临修正和反复，但仍在不断刷新历史新高。在实际利率下行期间和诸多不确定性因素下，黄金作为超主权信用货币，仍然具备较强的金融属性和避险属性(2024-09-18 05:55:00)

股价表现：大盘随多数行业回撤本周，恒指跌0.4%，恒生综指跌0.8%。风格上，大盘＞中盘＞小盘。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。(2024-09-16 09:28:00)

欧洲央行宣布降息后，现货、期货黄金价格双双走高。其中，现货黄金刷新历史新高至2586.18美元/盎司。期货方面，COMEX黄金期货也突破2614.6美元/盎司大关。业内人士表示，当前黄金价格仍处于高位，但考虑到黄金在避险、抗通胀、长期保值增值等方面的优点，我国国际储备中增加黄金储备的大趋势并未改变。目前新兴市场黄金储备占比仍相对较低，未来人民银行增持黄金仍有一定空间，但各国央行增持黄金的节奏存在不确定性。(2024-09-15 07:23:00)

尽管消费基金经理选股越来越苛刻，但市场在低估值高增长的基金重仓股上并没有给出合理的奖励。数据显示，最近一个月内，消费行业基金已成为全市场业绩回撤最大的赛道产品，许多消费基金的重仓股在半年报业绩验证后，尽管估值很低，但依然未能在股价上获得市场的反馈。博时基金王诗瑶认为，消费在下半年有望出现好转，前期消费赛道的基本面大部分出现不同程度转弱，使得消费领域整体表现承压。在大部分消费品收入端和基本面看不清楚的时候，前期主要布局在生猪养殖、啤酒饮料以及一些超跌成长个股，而在下半年，消费赛道还是将更多受宏观经济和居民收入预期的影响，因此消费股的投资上仍将维持之前思路，在不确定性中寻找确定性，找到确定性的机会再出手，因此在仓位选择上会更加灵活一些，对于长期趋势的挖掘上仍然看好消费领域的商业模式和潜力，因此底仓将坚守那些有较强抗风险能力的公司，另外择机去寻找确定性的机会，同时也开始布局跨境电商等风险收益比较好且有明显竞争力的细分行业。(2024-09-14 06:55:00)

报告摘要：研发实力显著增强，国产新药进入收获期。国产新药各阶段临床试验自2017年以来一直稳步增长，其中注册性临床开展呈现明显的增长趋势，2023年国内药企注册性临床开展数量为270个，已与美国的222个注册临床不相上下风险提示：创新药疗效不及预期风险、新药研发及审批进展不及预期、竞争格局恶化风险、医保谈判价格不及预期风险、药品销售不及预期、政策的不确定性、全球业务相关风险等。(2024-09-13 08:15:00)

9月12日，国泰君安和海通证券双双公告，重组的相关事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，根据上海证券交易所相关规定，两家公司股票都将继续停牌。在公告合并之前的9月4日，海通旗下海富通基金公告，董事长杨仓兵于9月2日退休，路颖出任董事长。此次人事安排后，路颖将同时出任海通证券资管公司和海富通基金两家公司的董事长。(2024-09-13 00:07:00)

9月11日，红利板块集体陷入调整，电力、银行、煤炭等板块悉数下挫，相关红利策略基金也跟随回撤。摩根基金表示，通常来说，市场情绪低迷或下行阶段时，资金通常会寻找相对确定性的资产。而红利策略的本质是把高分红的股票集合在了一起，而能够稳定提供高分红的股票通常已经处于行业龙头地位，具有稳定的盈利能力、充裕的现金流的特征，同时这些股票的估值一般比较低，因此从过往长中期表现来看，红利策略具备了一定的穿越周期的能力。(2024-09-12 01:10:00)

9月11日，红利板块集体陷入调整，电力、银行、煤炭等板块悉数重挫，而这也是近期相关板块回撤的缩影，5月22日至今红利指数整体回撤高达18.29%，不仅大幅抹去此前的累计收益，年内整体跌幅也高达5.35%摩根基金表示，通常来说，市场情绪低迷或下行阶段时，资金通常会寻找相对确定性的资产。而红利策略的本质是把高分红的股票集合在了一起，而能够稳定提供高分红的股票通常已经处于行业龙头地位，具有稳定的盈利能力、充裕的现金流的特征，同时这些股票的估值一般比较低，因此从过往长中期表现来看，红利策略具备了一定的“穿越周期”的能力。(2024-09-12 06:56:00)

上半年，机构资金对公募REITs青睐有加，机构持仓比例进一步提升。在债券市场利率中枢下行的大背景下，市场人士认为，REITs作为高分红、中低风险的资产，配置性价比持续提升，或成为当下红利投资的“平替”品种中金公司建议，持续关注经营边际企稳及高确定性REITs项目的配置机会。结合基金半年报的情况来看，中金公司认为下一阶段配置方向可集中于三条主线：一是低估值背景下，经营边际企稳项目或板块的结构性增配机会，重点关注产业园、仓储物流和消费类REITs；二是高确定性项目回调后的交易型配置机会，关注保租房和公用事业类REITs；三是审慎假设下，估值适宜项目的打新参与机会。(2024-09-11 05:55:00)

近期，私募机构加大了对上市公司的调研力度，以期捕捉投资良机。业内人士认为，那些具有科技创新实力与“出海”优势的优质成长股，以及受益于内需增长的行业存在投资机会。富安达基金权益投资部总监兼基金经理申坤表示，在结构上，主要关注那些具备持续增长潜力的方向，尤其是产业创新周期引导下的业绩确定性强的板块，如光模块、消费电子和新能源等。此外，申坤还关注高分红资产和高ROE资产，以及受益于扩内需政策的顺周期板块，如消费和工程机械等。(2024-09-09 03:40:00)