调整压力

“但就当下来看，国内疫情多点散发对消费、生产的影响仍存在，在预期波动、市场调整压力释放后，政策落地效果对利率趋势的影响或更为关键。”民生加银基金公司认为，短期来看，基本面或尚处于“强预期、弱现实”阶段；本轮负反馈一定程度上加大市场波动，但或难以影响利率趋势，目前进程或已过半，即将步入尾声，对债市或不必过度悲观。(2022-11-23 00:00:00)

11月以来债市大跌并发生赎回负反馈引发市场关注，多位基金经理向券商中国记者透露，近期已采取资产分散、降低久期和杠杆进行应对。债市抛售原因何在？“但就当下来看，国内疫情多点散发对消费、生产的影响仍存在，在预期波动、市场调整压力释放后，政策落地效果对利率趋势的影响或更为关键。”民生加银基金公司认为，短期来看，基本面或尚处于“强预期、弱现实”阶段；本轮负反馈一定程度上加大市场波动，但或难以影响利率趋势，目前进程或已过半，即将步入尾声，对债市或不必过度悲观。(2022-11-23 00:13:00)

对于多数债基而言，交易拥挤带来的大幅调整已经开始缓和，季节性扰动也将逐渐过去。展望后市，面对经济的复苏不确定性和压力存在，年内货币政策没有主动收缩的基础，因此债市“至暗时刻”已然过去(2022-11-22 00:00:00)

今年以来，基金机构频频出手自购。近期受债市震荡影响，债基出现大面积回调，基金机构纷纷自掏腰包，大笔购入债基。德邦资管表示，目前货币政策并未转向，在通胀压力不大的情况下，市场仍然会维持宽松的局面，甚至有望进一步宽松，这也对债市形成支撑。最近市场的调整，更多是情绪的宣泄，以及产品赎回的负反馈所致，尚未得到基本面配合。(2022-11-22 06:52:00)

近期债市震荡，债基出现了大面积回调。基金机构纷纷自掏腰包购入债基，其中财通基金此轮的出资金额已达2.4亿元。四季度以来，多家基金机构相继发布自购旗下产品的公告。德邦资管表示，目前货币政策并未转向，在通胀压力不大的情况下，市场仍然会维持宽松的局面，甚至有望进一步宽松，这也对债市形成支撑。最近市场的调整，更多是市场情绪波动及产品赎回负反馈所致，尚未得到基本面的配合。(2022-11-22 09:57:00)

上周，债市遭遇多方面因素影响大幅震荡的同时，理财产品较大的赎回压力及连带的债市负反馈引起市场关注。“本轮债市调整主要是资金面和政策面出现变化后的共振。此次调整对债市未来的影响，中金公司固定收益研究团队认为，一是随着净值化转型，不能低估非法人产品赎回带给债市的冲击；二是投资者会进一步接受风险与收益呈正比的理念，未来非法人产品的配置需求可能进一步向利率债倾斜；三是理财公司也会在这轮调整后思考，如何在净值波动和规模中做到一个平衡；四是监管可能也会重新审视对理财产品等的监控；五是理财风险评级标准可能也会得到进一步细化。(2022-11-21 06:43:00)

一、集采政策调整影响市场情绪10月江西牵头的22省区肝功能生化试剂集采方案先后发布两版征求意见稿，10号意见稿中提及报价低于最高有效申报价0.8倍即可入围，但修改稿中删除，由于集采不确定性增强，此前大涨的ivd龙头出现回落。疫情反复影响医疗需求的风险；集采降价压力超预期的风险；关键环节产业链的地缘政治风险等。(2022-11-04 08:00:00)

随着上证指数下破3000点，汇聚诸多高手的股票私募却不再悲观，趁着市场调整，逆向大手笔加仓。百亿私募源乐晟也在最新的研报中指出，目前A股估值下修的过程应该基本结束，但现在还在释放盈利下修的压力之中，等盈利下修完成，整个市场的底部就更加扎实，预计这一过程即将结束。如果各种悲观预期得到修复，经济和流动性见底的话，市场向上的空间将会较大，相信柳暗花明终有时。(2022-11-01 11:17:00)

近日，上证指数下破3000点，各大指数的估值不断走低，汇聚诸多高手的股票私募却不再悲观，趁着市场调整，逆向大手笔加仓。据证券时报记者了解，大多数私募都认为当下市场距离底部不远，不宜继续悲观，而应该坚定持仓，等待市场反弹。百亿私募源乐晟也在最新的研报中指出，目前A股估值下修的过程应该基本结束，但现在还处于释放盈利下修的压力之中，等盈利下修完成，整个市场的底部就更加扎实。该机构预计，这一过程即将结束，如果各种悲观预期得到修复，经济和流动性见底的话，市场向上的空间将会较大。(2022-11-01 04:30:00)

伴随基金三季报出炉，基金经理的调仓细节也浮出水面。三季度，在内外双重压力下A股市场整体表现较弱，场景及信心受影响的消费震荡下行，以贵州茅台、五粮液为代表的白酒股未能扭转跌势此外，华安中证申万食品饮料ETF的基金经理倪斌表示，经过三季度的震荡调整，当前A股估值已经到了近几年的低位区间，配置性价比提升。(2022-10-26 00:03:00)

四季度即将来临，国内债券市场机会在哪里？近期人民币汇率一度跌破7.2关口。在持续贬值压力下，9月份国内长短端利率掀起一波上涨，推动债券市场出现一些调整。“不排除四季度有进一步宽松的可能，可关注优质城投平台的配置机会。”主打债券策略的私募机构——明毅基金总经理李元丰认为，偏弱的基本面需要宽松金融环境的呵护，宽信用的稳步推进有助于解决债券发行人的再融资难题，降低债券违约风险，减弱债券市场的出清力度，这为高收益债的配置创造了良好的外部环境(2022-10-01 00:05:00)

对于今年以来跌幅超过40%的海康威视，公募顶流和私募顶流的操作截然相反。近日，海康威视披露公告显示，截至9月15日，冯柳管理的基金持有该公司4.3亿股，相比于6月底加仓超3000万股，至此，冯柳已经连续三个季度增持该股票沪上一位百亿级私募人士也坦言：“从估值角度来看，安防指数的平均估值水平仍在30倍以上，后续如果板块业绩不及预期，调整压力依旧很大。(2022-09-21 07:23:00)

近日，千亿私募景林资产因业绩不佳向渠道反思致歉的消息，在业内引起热议。9月15日，澎湃新闻记者从渠道获悉，景林资产对此回应称，作为组合管理者，看到净值表现不尽如人意当然是内心焦虑的，景林资产在承担压力同时也不断审视调整组合谈及市场风险，景林资产认为主要有五点。一是疫情；其次是地缘政治，包括俄乌冲突、中美关系、东亚地区存在的不确定的政治因素等；第三是房地产，该行业可能会面临非常严峻的考验，对实体经济的影响非常大；第四是美国加息，回收流动性等，对中国乃至世界各国通胀造成的较大影响；最后是政策变化。(2022-09-16 07:31:00)

中信证券9月5日研报指出，上半年18家白酒上市公司总营收1,849亿元/+15.8%，归母净利润701亿元/+21.1%，在宏观和消费环境影响承压下保持稳健增长，体现出行业的优势性。同时，结构升级虽速度有所放缓但趋势未改；高端酒维持稳健、地产酒内部分化龙头表现靓丽、次高端酒降速明显。我们判断，现阶段的基本面调整仅是本轮白酒长周期的上行中继，当下估值水平已经回归至合理偏下区间，保守预计龙头公司未来2-3年复合收益率在双位数以上。因此，未来虽然行业压力犹存，但我们预计中长期疫情防控逐渐成熟及经济政策优化下，投资端情绪有望企稳并逐渐转好。(2022-09-05 08:31:00)

8月24日，A股市场大幅调整，两市有超过4400只个股收盘下跌，仅414只个股收涨。市场大跌的导火索是什么？调整将持续多久？澎湃新闻记者盘后采访了十家公募基金公司。短期看，高温天气对电力供应的阶段性冲击以及地产产业链的下行风险尚未消除，资金供给和实体需求可能仍存在一定的阶段性背离，国内过剩的流动性正在逐步外溢；同时随着近期美联储官员鹰派表态，海外加息预期再度升温，美元指数进一步走强，人民币汇率再次面临压力(2022-08-24 20:22:00)

LPR下调是前期MLF利率下调的后续，5年期LPR下调幅度符合预期。LPR非对称下降兼顾“缓地产风险”和“稳银行息差”的平衡。银行内生资本增速紧平衡，后续关注存款利率市场化调整机制的形成与落地。贷款利率下行符合我们在半年度策略“终端利率仍将下行，长端降幅大于短端”的专题判断，息差下行压力市场已有预期。(2022-08-23 07:34:00)

虽然二季报刚披露不久，但在业绩排名压力和股票市场热点快速切换的背景下，不少中小基金产品的最新持仓和二季报已经发生了显著变化。“我们截至6月30日的季报持仓与现在的持仓有些差别，许多上市公司在7月份已经发布了业绩预告，我们会根据业绩预告对基金持仓进行调整。”诺安基金的一位基金经理接受证券时报记者采访时透露，目前其所持有的前十大股票与基金二季报有所不同，在基金核心股票的个股集中度上也更加分散，同时最新持仓也增加了军工股的仓位。(2022-08-08 05:28:00)

随着上市公司半年报的陆续披露，社保基金最新的持股路径逐渐浮出水面。截至8月2日收盘，在已公布半年报的A股上市公司中，社保基金出现在其中21家公司的前十大流通股股东名单中创金合信基金首席经济学家魏凤春也表示，短期情绪指标显示，A股市场面临着一定的调整压力，投资还需更多地从基本面出发，以“业绩为王”。目前，正值半年报披露期，业绩韧性较好的行业和龙头个股会表现出相对收益。(2022-08-03 07:06:00)

中信证券：内外扰动加大，市场仍处于高波动窗口欧美衰退预期不断强化，国内经济快速恢复面临的压力加大，内外扰动叠加，市场依然处于高波动窗口，建议紧扣景气有支撑的主线，继续围绕医药、成长制造、消费三大板块保持均衡配置。在流动性收缩担忧缓解下，A股调整窗口即将关闭。我们在中期策略报告中总结了4次盈利底后的上涨节奏。(2022-07-18 00:05:00)

市场再度出现震荡调整，上周，上证指数、深证成指及创业板指等主流指数跌幅分别达到3.81%、3.47%及2.08%。多家公募机构及多位基金经理密集发声，为下半年的投资方向指路。范子铭强调，对于以中游制造为主体的A股市场，内滞外胀环境是压力最大的宏观组合。如果出现国内复苏+海外衰退的背景组合，将对中游制造更为友好。(2022-07-18 07:02:00)

随着疫情恢复性行情的动力逐渐减弱，市场近期迎来震荡调整。就在刚刚过去的一周，上证指数、深证成指及创业板指等主流市场指数周跌幅分别达到3.81%、3.47%及2.08%。范子铭则指出，对于以中游制造为主体的我国/A股，内滞外胀环境是压力最大的宏观组合，如果出现国内复苏+海外衰退组合，将对中游制造更为友好。(2022-07-17 18:45:00)

近段时间以来，局部地区的疫情又有反复。随着A股从之前的“逼空大涨”切换到如今的“震荡回调”，大消费板块的走势也出现了接连调整。短期看，各品类618都有良好增长，预计下半年景气度持续，龙头公司格局稳固，且原材料成本压力缓解有望带来盈利端修复。中长期持续看好扫地机、投影仪、电动工具等的持续渗透。(2022-07-13 08:14:00)

7月11日，A股市场显现出明显的调整压力，近期热点板块汽车和新能源悉数排在跌幅榜前列。临近尾盘，储能板块快速反弹，带动沪深两市跌幅收窄，沪指险守3300点。财通证券首席策略分析师李美岑更看好大消费与大金融。他认为，复苏因子逐步成为市场最为确定的驱动力和方向之一，“大金融+大消费”是当下市场的首选。(2022-07-12 04:37:00)

在全球央行紧缩的背景下，经济放缓的压力加大，为油价带来沉重的压力，国际油价自高位持续调整连跌三周，出现今年以来的首次单月跌幅。针对原油资产投资，谢屹建议，“投资原油资产，要么做交易，要么做配置。交易对我们的能力要求还是比较高的，如果是原油类股票则要求更高，因为除了研究油价，还要考虑股市本身的因素(2022-07-03 06:08:00)

诺安基金则指出，目前市场对经济的判断处于预期复苏但现状较差的阶段。一方面，复工复产及稳增长政策下，市场对经济形成小复苏的预期，长端存在压力，而疫情后超低的银行间资金价格无法长期持续，市场也担心短端上行会带来收益率曲线的调整，基本面复苏预期对债市形成压力；而另一方面，政策效果待观察，尽管社融信贷总量超预期，但结构依旧不佳，票据冲量情况较多，实体需求的恢复仍需一段时间，而复苏前期货币政策大概率保持宽松，整体债市大幅调整风险仍不大，大概率是震荡、中枢小幅抬升的过程。(2022-06-27 00:00:00)