政治局

中国基金报记者李树超沪指跌了20多个点，资金净买入188亿元。数据显示，在近一周的A股市场沪指震荡下行，最高摸高3004点，最低考验2930点。民生加银基金表示，当前市场权重板块相对疲弱的关键在于对经济预期的担忧，尤其是地产的持续疲弱带来影响未知。但是随着年底政治局会议召开和中央经济工作会议召开，更多的稳定经济增长的措施逐渐明确或者落地，有望逐渐扭转市场过度悲观的情绪；同时，国内增量资金持续，重要国有机构持续传来增持相关公司或ETF的消息。(2023-12-17 11:11:00)

/核心观点/A股市场综述周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指跳空高开后震荡上行，沪指盘中在2976点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中文化传媒、房地产以及游戏等行业轮番领涨；软件开发、互联网以及通信设备等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。创业板市场周五冲高回落，成指全天表现与主板市场基本同步。周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指跳空高开后震荡上行，沪指盘中在2976点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中文化传媒、房地产以及游戏等行业轮番领涨；软件开发、互联网以及通信设备等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征(2023-12-17 10:46:00)

国泰君安指出，本次会议的核心信号，在于对未来经济工作提出了“以进促稳”、“先立后破”的方向性指示。会议在具体领域有三点值得关注：1）提出“形成消费和投资相互促进的良性循环”，预计24年产业政策将更加强调效能，部分行业产能过剩风险可能得到缓解。(2023-12-11 08:44:00)

周末要闻汇总：政治局会议分析研究明年经济工作最新公告显示，浙商证券拟受让重庆国际信托等5家企业持有国都证券合计约19%的股份。此外，同方股份全资子公司也转让所持国都证券5.95%股权，据记者了解，这部分股权或也将由浙商证券由手受让，这意味着仅这两部分受让，浙商证券持有国都证券的股权比例有望达25%(2023-12-10 15:30:00)

一、政治局会议政策定调总体符合市场预期。市场对中国经济的结构性问题认知充分，对政策期待高、要求也高，但对政策执行效果仍有担忧。三、继续提示，尽管短期成长相对价值、小盘相对大盘的性价比不高，但“高切低”机会的弹性有限，后续科技主题投资、小盘成长风格仍是有弹性的方向。我们依然建议围绕着中期趋势做布局：1. 新产业趋势不断出现是必然趋势(华为链创新还有很多看点)；2. 从中国经济新范式思考景气方向(出口链和新跨国公司、新消费)；3. 强调公司治理、股东回报正在成为一种思潮，广义中特估提估值可期。(2023-12-10 12:30:00)

中信建投研报表示，在终端创新和AI赋能的加持下，电子板块有望在2024年进入景气上升通道。未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；目前仍处于5G网络普及阶段，相关技术成熟度还有待提升，应用尚未形成规模，存在5G应用不及预期风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。(2023-12-08 07:05:00)

中信建投12月8日研报指出，在终端创新和AI赋能的加持下，电子板块有望在2024年进入景气上升通道。未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；目前仍处于5G网络普及阶段，相关技术成熟度还有待提升，应用尚未形成规模，存在5G应用不及预期风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。(2023-12-08 06:44:00)

12月1日，中国证券报·中证金牛座记者独家获悉，有国有资本运营公司于今日进场买入多家公募基金公司旗下ETF产品。据悉，所购入的ETF产品多为跟踪央企指数产品。德邦证券认为，7月24日政治局会议召开，资本市场表述方面首提“活跃资本市场，提振投资者信心”。(2023-12-01 13:03:00)

中信证券研报表示，2023年三季度，银行股表现整体跟随大盘先扬后抑，7月政治局会议后，受益于政策定调积极，尤其是地方债务、房地产风险预期向好，银行板块上涨明显，8-9月，银行板块跟随大盘表现较为震荡，但相对收益较优，板块防御价值凸显下，银行股占主动型基金重仓股比例较二季度末小幅回暖。展望后续，我们预计政策环境转暖，经济动能积蓄，板块不确定性下降，均有助于行业估值提升。板块投资而言，建议下阶段关注重点是地产信用风险缓释和城投化债模式落地等。个股方面推荐：1）业绩增长和估值位置带来的投资回报明确，主要包括未来三年业绩增速确定性强、估值回落至低位的机构重仓银行；2）个体进入资产质量拐点周期的估值修复；3）受益于资本市场政策的大型银行。(2023-10-30 07:50:00)

自7月24日中央政治局会议以来，权益类基金注册节奏和发行节奏明显加快。多家基金公司表示，当前是布局权益类基金好时期。从市场估值角度看，广发基金等多家机构表示，A股估值、市场情绪等指标当前处于历史低位，大类资产对比显示股市投资的性价比高。从整体估值看，A股主流指数的估值水平都到了近年历史相对低位。(2023-10-12 05:40:00)

统计数据显示，7月24日中央政治局会议以来，权益类基金注册节奏明显加快，周均注册权益类产品近30只，为此前周均注册数量的2.5倍；发行节奏也明显加快，周均成立权益类产品18只，约为此前周均成立数量的1.5倍。多家基金公司表示，当前是布局权益类基金的好时期。此外，从市场估值角度来看，广发基金等多家机构均表示，当前A股估值、市场情绪等指标处于历史低位，大类资产对比显示股市性价比高。从整体估值看，当前A股主流指数估值水平都回到了近几年的历史相对低位。(2023-10-11 12:00:00)

7·24政治局会议定调“活跃资本市场，提振投资者信心”以来，权益类基金注册节奏明显加快。业内分析人士表示，浮动费率将进一步激励基金管理人充分发挥主动管理能力，浮动费率产品丰富了基金类型，更好地满足了投资者多元化理财需求，推动在投资端和负债端促成更加良性、长期的投资行为。(2023-10-11 09:47:00)

为贯彻中央政治局会议指出的“要活跃资本市场，提振投资者信心”精神，管理层在推出系列政策“组合拳”收效不大的情况下，终于在今年8月27日晚打出重拳，决定“根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。”“阶段性收紧IPO节奏”是现阶段“提振投资者信心”最有力的举措，也是在高层提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”后投资者最期待的举措。再比如，对IPO公司上市门槛从严把关，严禁符合退市条件的公司上市，严禁不差钱公司上市。同时严格市场的追责机制，对于骗取上市资格的IPO公司及保荐机构等责任人，均从重查处(2023-10-10 06:40:00)

核心问题一：经济数据开始边际好转。伴随着7月政治局会议之后一系列政策的出台与落地，近期经济数据出现了一定程度的好转。风险提示：经济增长不及预期，导致A股市场表现不佳；中美关系波动压制市场风险偏好；政策进度不及预期。(2023-10-07 09:34:00)

中信证券研报指出，7月政治局会议提出“一揽子化债方案”后，债务化解的呼声日益高涨，而此次内蒙古发行特殊再融资债券可谓是千呼万唤始出来，预示着化债推进的正式落地。此次特殊再融资债券重启的时间节点未超预期，但其“偿还政府负有偿还责任的拖欠企业账款”的资金用途让人眼前一亮，表明了债务化解和清理拖欠企业账款的合二为一，也彰显了本轮化债的方向和决心，以及对经济修复的重视程度。宏观经济修复进度或程度不及预期；信用违约风险频发；政策变动超预期等。(2023-09-28 08:25:00)

我个人比较认同高盛目前的观点，前三个季度各种利空因素都已出现，并且从三季度开始，各种利好逐步出台，这些利好如果从单个来看可能不足以扭转大家的预期，但后面力度会越来越大，直到扭转大家的预期为止，这就如同看病，吃一剂药不行，那就一直吃药，直到病好了为止，病不好就一直加大剂量。在四季度，预期各项利好政策会与消费复苏、基本面形成共振，带动市场回暖。另外，决定人民币汇率的第二个因素就是国内的经济增长力度。目前，中央政治局会议已经明确，要全力拼经济，各个部门也均在出台政策，有些政策仍在研究之中，因此大家不必着急(2023-09-24 09:50:00)

7月24日召开的中央政治局会议提出，“要活跃资本市场，提振投资者信心”。当前，资本市场各主体正从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力。三是，持续加强交易系统升级和风控体系建设，守牢风险底线，提升交易效率。(2023-09-21 02:12:00)

中金公司表示，7月底的中央政治局会议释放明确稳增长信号，近期与改善房地产需求、地方政府化债、活跃资本市场等相关的一揽子稳增长政策连续出台。从市场反应来看，与历史上长周期调整后的重要底部区域类似，在密集的支持实体经济和资本市场的政策出台期间，市场预期和情绪的扭转往往相对滞后，进而形成阶段性的“磨底期”，从“政策底”逐步探寻“市场底”。当前市场进入“磨底期”，保持耐心布局长线机会，“超调”股中期有望相比市场有超额表现。(2023-09-18 07:35:00)

在国际金价高位波动的情况下，国内金价却一路狂飙，带动黄金ETF表现突出。数据显示，全市场多只黄金ETF近期价格创出年内新高，今年以来涨幅达14%左右；同时黄金ETF也得到投资者的积极买进，全市场最大的黄金ETF近一个月份额增长超4亿份；多家公募扎堆上报黄金主题ETF。艾小军表示，贵金属整体有望具备上行动能，在全球去美元化的背景下，黄金的中长期投资价值更加凸显，若出现回调可考虑逢低布局。黄金后续走势，可继续关注美联储货币政策走向及通胀情况，继续观察全球宏观经济走势、风险事件发展情况、地缘政治局势及全球央行购金情况。(2023-09-18 00:20:00)

国内金价持续“狂飙”！近日，国内金价持续高位波动，多家品牌金店黄金饰品零售价已达600元/克，商品市场上，上期所沪金期货主力合约创下十余年来的高位。国泰黄金基金ETF基金经理艾小军认为，黄金后续走势，可继续关注美联储货币政策走向及通胀情况，继续观察全球宏观经济走势、风险事件发展情况、地缘政治局势及全球央行购金情况。此外，人民币计价的黄金产品可以平抑人民币和美元的汇率波动，在资产组合中加入黄金能够有效降低组合波动率，投资者可以持续关注黄金基金ETF。(2023-09-17 07:04:00)

证券时报券中社讯，9月15日央行降准0.25个百分点，是今年的第二次降准，幅度与上次相当，下调后金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。后续来看，降准本身已成为流动性管理的常规工具，但市场更加期待后续是否会进一步降息托底经济。此外，本次降准释放的政策信号更加重要，近期宏观政策组合拳果断连续出手，财税、房地产、货币政策接连发力，市场对7月中央政治局后政策预期明显好转，将提振市场风险偏好。(2023-09-15 08:23:00)

中金公司研报指出，目前国内经济数据出现初步企稳迹象，而稳汇率政策料将继续发力，若外部环境允许，人民币汇率存在反弹的机会。我们认为人民币汇率在周一的走强恰好来自三大因素的共振，具体来看：外部环境方面，美元指数在周一明显回落，脱离105的阶段性高点；稳汇率政策方面，周一的全国外汇市场自律机制专题会议释放出较强烈的口头预期管理信号，经济数据方面，周一中午公布的8月金融数据超预期向好。自7月中央政治局会议提及 “要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”以来，金融管理部门和外汇自律机制已经采取了包括中间价逆周期因子调整、离岸人民币流动性的收紧、国有大行卖出美元、调升跨境融资宏观审慎调节参数、口头稳定预期和下调外汇存款准备金率等稳汇率措施(2023-09-13 07:29:00)

今年以来，由于A股市场赚钱效应不佳，“股弱债强”的跷跷板效应再次凸显。数据显示，截至9月10日，普通股票型、偏股混合型基金今年以来的平均收益率分别为-6.97%、-8.65%，而中长期纯债基金、短期纯债基金的平均收益则分别达到了2.59%、2.37%博时基金认为，债券方面，7月政治局会议提出了加大宏观政策调控力度，一定程度上提振了市场对于下半年稳增长的政策力度的信心，后续利率走势取决于扩内需的相关政策落地以及库存去化结束进入新一轮补库周期情况。近期经济数据有底部企稳回升态势，利率上行压力或有所显现。(2023-09-12 14:42:00)

东吴证券9月7日研报指出，近期证券行业利好政策迭出，券商经营环境有望进一步改善。政治局会议定调“活跃资本市场，提振投资者信心”后，利好政策频频落地。风险提示：1）市场交投活跃度下滑；2）宏观经济复苏不及预期；3）资本市场监管趋严；4）行业竞争加剧。(2023-09-07 07:27:00)

中金公司9月1日研报指出，7月政治局会议召开后，在稳增长政策预期持续强化的背景下，A股市场风格阶段性转向大胜小、价值优于成长。考虑到当前政策环境保持积极且仍在发力过程中，我们认为地产产业链等政策重点支持领域大概率仍为市场的交易主线，受益于产业催化的部分科技成长细分领域也建议逐步布局。配置建议：以政策引领为主线，兼顾科技成长细分领域。7月政治局会议召开后，在稳增长政策预期持续强化的背景下，A股市场风格阶段性转向大胜小、价值优于成长。(2023-09-01 07:37:00)