成长股

QFII自2003年正式进入A股以来，经过20多年的发展，已成为A股重要的投资力量，持股市值从2004年的超28亿元，增长至今年上半年末的1000多亿元。从估值角度来看，2010年~2015年QFII重仓股的市盈率在54倍左右，2016年~2020年重仓股的市盈率升至58倍；2021年~2023年，QFII重仓股的市盈率平均水平分别为81.57倍、69.67倍和73.87倍。从重仓行业和个股来看，近年来，高估值成长板块也获得QFII青睐，不少新能源汽车、创新药、通信个股均获得“聪明钱”的关注。(2024-09-11 01:24:00)

上周五，A股市场调整，股票ETF单日资金净流出9.29亿元。股票ETF过去一周整体资金净流入超77亿元。北京一位基金投研人士认为，进入9月，一方面，中报业绩落地，业绩不确定性风险阶段性释放；另一方面，美国降息窗口即将打开，全球资金再平衡有助于成长方向估值修复，同时AI终端、低空经济等强产业趋势分支在9月将迎来密集的事件催化，A股成长板块进入积极布局的时点。(2024-09-09 14:10:00)

近期，私募机构加大了对上市公司的调研力度，以期捕捉投资良机。业内人士认为，那些具有科技创新实力与“出海”优势的优质成长股，以及受益于内需增长的行业存在投资机会。富安达基金权益投资部总监兼基金经理申坤表示，在结构上，主要关注那些具备持续增长潜力的方向，尤其是产业创新周期引导下的业绩确定性强的板块，如光模块、消费电子和新能源等。此外，申坤还关注高分红资产和高ROE资产，以及受益于扩内需政策的顺周期板块，如消费和工程机械等。(2024-09-09 03:40:00)

基金公司员工的增减持是不少投资者关注的重要指标之一，反映了基金公司内部人对自家基金产品的信任和支持。持有份额持续走高近年来，A股市场震荡加剧，公募基金的销售承压，部分基金公司出现内部员工购买基金，尤其是基金经理持基的情况，这可以被视为一种信号，侧面反映他们对基金长期表现的信心。对比来看，金元顺安医疗健康A、易方达中证医疗联接A、格林创新成长A等10只产品上半年亏损超10%，其中金元顺安医疗健康A亏损24.23%。金元顺安医疗健康A在半年报中表示，2024年上半年医疗健康市场明显承压，表现不佳，在非医药类基金的配置比例进一步下降。(2024-09-08 19:21:00)

随着国内权益市场持续震荡，公募降费降佣落地实施，公募基金行业的生存现状面临着巨大考验。近几年，市场风格与公募过往擅长的成长股投资并不十分匹配，不少基金公司都在重新审视投研策略和风格的完善，进行相应的转型，比如以主动权益为主的基金公司发力被动投资，以权益为主的基金公司发力固收业务等，力求在多变的市场环境中保持经营稳健。(2024-09-04 00:49:00)

作为私募基金行业的“顶流”，百亿元级私募机构的持仓情况一直备受市场关注。随着A股上市公司2024年半年报披露收官，多家百亿元级私募机构的最新持仓情况也揭晓。玄元投资在其发布的8月份市场观点中也表示，继续看多A股市场中成长板块的结构性机会，将在遵循景气度框架下，对未来几个季度盈利或有改善的行业进行配置。(2024-09-02 00:08:00)

近年来走势不佳的一些白马股，当前已经跌出了性价比。在刚刚披露的二季报中，就有多名基金经理旗帜鲜明地表示看好此类资产。睿远基金傅鹏博表示，随着上市公司半年报披露完毕，投资者可积极寻找景气成长类公司，筛选的过程和标准要更加审慎，需评估好标的未来的现金流创造能力，注重选股赔率和胜率。(2024-09-02 02:17:00)

公募基金2024年中期报告进入密集披露期，张坤、刘格崧、姜诚、赵枫、范琨、许拓、袁航、陈一峰等不少知名基金经理所管基金的“隐形重仓股”也随之曝光。基金经理们在公募基金2024年中期报告中纷纷表示，对A股未来总体回报乐观，权益投资仍然大有可为。此外，融通基金基金经理范琨建议投资者，就均值回归的角度看，高股息或者大股票的超额收益处于历史较低分位。这背后提示出来的高股息背后的风险也需要关注。预期成长板块里面有不少波段性机会。(2024-08-31 05:39:00)

虽然数年来走势不佳，但不少“白马股”当前已经跌出性价比。去年大放异彩的中小盘个股年内整体重挫，与此同时，多只大市值个股也并不保险，跌幅超过三成的不在少数，其中不乏腰斩的“白马股”公告次日，爱美客股价大跌约12%，此外，包括上海家化、禾迈股份、舍得酒业在内的不少“白马股”也于近日频频遭大跌。睿远基金傅鹏博表示，随着上市公司半年报陆续披露，将积极寻找景气成长类公司，筛选的过程和标准会更加审慎，评估好标的未来现金流创造的能力，注重选股的赔率和胜率。(2024-08-30 15:55:00)

近日，美联储主席鲍威尔明确表示，调整货币政策“时机已到”。市场对此解读为，美联储在9月的议息会议上降息将是板上钉钉。从相关调查结果来看，前述私募问卷显示，在美联储即将开启降息周期的背景下，39.13%的私募最看好今年以来深度调整的科技成长板块；看好银行等红利板块、白马股板块、周期与资源股板块的私募比例分别为26.09%、21.74%和13.04%。(2024-08-29 04:43:00)

今日早盘，A股小幅震荡，个股涨多跌少，小盘成长股略显强势，创业板指、中证500、中证1000小幅飘红，白马蓝筹股稍有回调，上证50、沪深300微幅下跌。盘面上，固态电池、折叠屏、粮食概念、装配式建筑等板块涨幅居前，运输设备、公共交通、电力、酿酒等板块跌幅居前。德邦证券认为，6月以来，多家主流智能手机厂商相继更新折叠屏手机新品。随着续航、重量、软件适配等用户痛点逐步得到解决，折叠屏手机有望迎来快速增长阶段。(2024-08-26 12:15:00)

多只宽基ETF尾盘放量。时隔两周，A股大幅震荡行情再现。8月20日，近4600只个股下跌，沪深两市震荡回调，市场成交额低于6000亿元，成交动能不足。配置方面，恒生前海基金认为，防守方向仍选择高股息、低估值的红利，进攻方向关注底部消费板块改善和新一轮产业周期的崛起，主要是科技成长和大制造板块。(2024-08-21 07:02:00)

估值低是许多基金经理在弱市中抛弃成长股并拥抱高股息策略的核心逻辑，但当高股息策略成为各类基金经理追逐的目标，甚至原本重仓成长板块的基金经理也被迫漂移的时候，这个策略便开始出现分歧，退潮迹象也开始显现。实际上，当前不少成长股在巨幅调整之后，无论现金储备、分红还是回购，已经毫不逊色公用事业、周期股，这种新型“价值股”的频频出现，很可能成为未来基金经理调仓的重要风向。不过，在高股息策略拥挤度增加之后，消费与医药是否会成为新的调仓目标，仍有分歧。诺安基金基金经理刘鑫认为，当前消费板块从基本面来看，仍处于相对有压力的阶段，经济基本面缺乏对消费板块的强力支撑(2024-08-19 01:16:00)

8月16日，山东高速、宁沪高速、深高速三家高速公路公司股价继续上涨，盘中分别刷新各自上市以来的新高。东兴证券认为，市场对稳定回报的诉求并非短期改变，而是长期趋势；降息周期则进一步提高了高速公路股的安全边际；改扩建带来的业绩成长性以及收费年限延长有望带来业绩与估值“戴维斯双击”(2024-08-17 01:24:00)

长城基金陈子扬属于“周期派”选手，他坚持以周期思维把握产业节奏，在行业景气低点筛选优质个股，从“品质、景气、估值”三个维度综合研判，重点关注临近周期拐点、收益风险比占优的行业，从中精选价格合理甚至偏低、景气改善的优质企业。近期周期股表现震荡，陈子扬认为，海内外多重因素有望持续利好周期板块，后续将重点关注贵金属、工业金属、养殖、化工、能源等景气逻辑较强的方向。此外，陈子扬认为，供给干扰增加、缺乏资本开支是过去几年资源品领域的普遍现象，能源结构转型、供应链重构或将提振资源品需求，有望提供持续的较高投资回报。同时，和海外优质资源品企业相比，国内资源品龙头具备更大的成长潜力和显著的估值优势。(2024-08-12 07:00:00)

沉寂已久的医疗赛道成为赛道切换行情的先锋。近期，随着美股市场指数暴跌以及A股红利赛道面临切换需求，公募基金的成长策略在港股市场再现赚钱效应。叶震南表示，在港股医药赛道的品种选择上，港股医药资产中具备相对优势的方向包括创新药企龙头、具备分红吸引力及估值性价比的传统制药企业与特色医疗服务、消费医疗。(2024-08-07 09:01:00)

近段时间以来，尽管权益市场震荡调整，但是，私募机构用实际行动看好权益市场，多数基金管理人选择保持仓位不变、坚守权益市场，部分基金管理人还有加仓计划。“现在来看，价值和成长的收益率已经接近。下一轮牛市中，成长股有望成为主角，或许还可能诞生5倍、10倍上涨空间的优质成长股，医药、消费、科技是三大传统战场。”中欧瑞博表示。(2024-08-06 00:14:00)

8月5日，亚太股市全线大跌，其中日经225指数大跌12.4%，创下史上最大跌幅，韩国KOSPI指数、台湾加权指数等也都分别大跌8.77%和8.35%，在此背景下，A股三大指数亦全线收跌，跌幅均在1.5%以上。事实上，近日以来全球多个市场的主流指数都已经出现了连续下跌的迹象。从外资的风格、偏好来看，主要是两个方面：一是各行业龙头，业绩确定性强、流动性好的公司；二是估值低，具有良好的长期分红能力的企业。这些标的主要集中在沪深300中，对于一些成长性的中等市值的公司也会有所关注，但比例不会太大。(2024-08-06 09:49:00)

持续调整之后，7月31日A股放量大涨，权益类基金的净值也得到明显修复。Choice统计数据显示，7月31日，全市场普通股票型基金和偏股混合型基金净值平均涨幅达2.77%和2.56%，超过60只产品单日净值涨幅在5%以上，其中高端制造和医药主题基金表现突出。华夏基金相关人士认为，就7月31日的A股表现而言，从热门指数来看，科创50、科创100等宽基科技类指数领涨市场。目前，科创板上市企业主要集中在新一代信息技术产业，如人工智能、半导体、高端装备等板块，当下这些板块正迎来“政策大力支持+科技行业自身景气度回暖+国内外货币环境宽松预期”三重共振，将长期关注科创板的投资机遇。(2024-08-05 01:30:00)

7月以来，A股市场震荡加剧，但私募却加快了寻找机会的步伐。三方平台数据显示，7月私募证券投资基金管理人对A股上市公司的调研次数超过2600次，较6月有所增长。多位业内人士表示，中高端制造业具有较为广阔的成长空间，将为资本市场带来更多具有持续性的投资机会，尤其是经历过前期的调整，以技术突破性企业为代表的科技成长股迎来布局良机。(2024-08-03 05:05:00)

7月以来A股市场震荡调整，结构性机会依然是私募机构关注的重点。来自第三方机构的最新监测数据显示，截至7月30日，7月证券私募机构对A股上市公司的调研次数超过2600次，较6月增长超5%马科伟进一步表示，现阶段在策略的应对上可关注“市场从防御到进攻的转变时机”。一旦市场出现转向，将相应调整仓位配置，可适度减少红利资产的仓位比重，同时相应增加科技成长方向的仓位。(2024-08-02 05:50:00)

7月30日，神农投资总经理陈宇在“2024金牛私募发展论坛”上接受中国证券报记者采访时表示，作为一名成长股投资人，坚信股市存在的终极价值是要催生推动社会进步的伟大公司，未来一定还会诞生很多优秀企业对于三季度有哪些投资机会值得把握？陈宇认为，看好“医疗+大健康”赛道，其是下半年最便宜且最具确定性的板块，更是未来20年可以长盛不衰、充分去投资的赛道。(2024-07-31 05:48:00)

7月以大涨收官，今天多个指标走出本月最强一天。普涨之下，数据非常亮眼。一看主要指数表现。因此，随着市场风险偏好的提升，市场可能会迎来风格再均衡，成长股估值未来有望进一步抬升。科创板上市企业主要集中在新一代信息技术产业等，如人工智能、半导体、高端装备等板块，当前正迎来政策大力支持+科技行业自身景气度回暖+国内外货币环境宽松预期三重共振。(2024-07-31 18:47:00)

全市场类基金对一个行业的严重低配，往往被视为一种反向信号。证券时报记者注意到，基金产品在低配军工股后，军工主题基金的回血幅度加速上行，部分产品甚至完全抹平年内近20%的亏损易方达积极成长基金经理何崇恺表示，当前多数优质军工白马股的估值已经处在较为底部的位置，行业市净率也处于历史底部区间，看好“十四五”后期军工行业的超额收益表现，包括受益于信息化提速、自主可控要求的军用电子板块，受益于军用飞机产能转移的发动机产业链，同时关注高精度、低成本的智能化导弹产业链，以及钛合金、碳纤维、高温合金、隐身材料等先进军用材料板块。(2024-07-29 06:26:00)

一、中期向上拐点的思考：当基本面预期向2025年锚定，A股市场可能逐步走强。当前三个待确认因素：国内货币宽松力度，财政政策执行和效果，特朗普贸易保护力度和节奏。成长风格内部：1. 科创是市场风险偏好企稳，股价有弹性的方向。一级市场创投调整，一二级价差2025年可能出现普遍倒挂，2025年新增景气方向，可能迎来一二级市场共振改善。(2024-07-28 13:00:00)